第六部分：資本市場

一、資本市場及其特點

資本市場是指以期限1年以上的金融工具為媒介進行長期性資金交易的市場，又稱長期資金市場。廣義的資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一個是有價證券市場，包括債券市場和股票市場;狹義的資本市場專指發行和流通股票、債券、基金等證券的市場，統稱證券市場。

同貨幣市場相比，資本市場具有以下特點：

1、交易期限較長。少則—年，長則數十年。

2、交易目的主要為解決長期資本需求。

3、資金借貸量大。

4、市場交易工具特殊。具有一定的風險性和投機性。

二、資本市場的功能

1、資本市場是籌集資金的重要渠道。

2、資本市場是資源合理配置的有效場所。

3、資本市場有利于企業重組。

4、促進產業結構向高級化方向發展。

三、證券發行人和證券投資人的證券選擇

對于證券發行人來說，首先要確定發行股票還是發行債券，其次是選擇發行何種股票或者何種債券。發行人要考慮的因素主要有：

1、適用范圍。凡有預期收益的經濟單位都能發行債券，但股票只有股份制企業才能發行。

2、資金使用性質。發行債券所籌措的資金是借入性資金，到期必須償還;發行股票所籌資金則可以長期使用，無須歸還。

3、資金成本。一般說來，股票的籌資成本要高于債券，原因是股票不用歸還，但要向認購人提供相對較高的收益。

4、提供的權利。發行股票要向認購人提供直接參與公司經營管理的權利;發行債券只提供了按期索取本息的權利。

5、發售的難易程度。由于股票沒有償還期，只有轉讓才能收回投資;而債券無論期限長短都要還本。

6、在流通市場不發達的情況下，股票發行比債券困難得多，不同種類的股票或債券發行的難易程度也各不相同。

對于證券投資者來說，在選擇購買何種證券時需要考慮以下因素：

1、安全性。即要根據發行人的資信程度，考察債券的償還能力或股票收益的保障程度。

2、流動性。債券因有償還期限，自身擁有一定程度的流動性;而股票的流動性首先依賴于二級市場的發達程度，其次才是股票自身的質量。

3、盈利性。與債券相比，股票是一種高收益、高風險的有價證券。在股票中，普通股又比優先股有較高的收益和風險。在債券中，信用債券的收益高于抵押債券;長期債券的收益高于中短期債券。

4、對未來經濟態勢的預測。在經濟已發生或將要發生動蕩時，債券因收益固定、到期償還，比股票更為可取。

四、證券交易的一般程序

1、開設股東賬戶和資金賬戶。

2、委托買賣。

3、競價成交。

4、清算、交割與過戶。

五、證券投資的基本面分析

證券投資的基本面分析是對經濟運行周期、宏觀經濟政策、產業生命周期以及上市公司自身狀況同市場之間關系的研究。

1、宏觀經濟周期性運行與證券市場。證券價格的變動大體上與經濟周期相一致。一般是：經濟繁榮，證券價格上漲;經濟衰退，證券價格下跌。

2、宏觀經濟政策與證券市場。貨幣政策的調整會直接、迅速地影響證券市場。財政政策的調整對證券市場具有持久但較為緩慢的影響。匯率政策的調整從結構上影響證券市場價格。匯率對證券市場的影響主要體現在：匯率上升，本幣貶值，本國產品的競爭力增強，出口型企業將受益，此類公司的證券價格就會上揚。

3、企業生命周期與證券行市?！獋€產業經歷的由產生到成長再到衰落的發展演變過程稱為產業的生命周期。初創期的產業，如信息網絡業、生物制藥業等的風險較大，因而其證券價格的大幅波動不可避免;處于成長期的產業由于利潤快速成長，因而其證券價格也呈現快速上揚之勢;處于成熟期的產業是藍籌股的集中地，其證券價格一般呈現穩步攀升之勢，大漲和大跌的可能性都不大，頗具長線持籌的價值。

4、企業自身狀況與證券行市。主要是對公司進行背景分析、會計數據分析和財務狀況分析。公司基本背景分析主要包括公司獲利能力分析和公司競爭地位分析。會計數據分析的目的是評估一個企業的會計記錄是否真實地反映了其所代表的經濟活動。財務分析的目的是從財務數據的角度評估上市公司在何種程度上執行了既定戰略，是否達到了既定目標。公司財務分析的基本工具有兩種：比率分析和現金流量分析。

六、證券投資技術分析的理論基礎和分析方法

證券投資技術分析是指對市場未來的價格變化趨勢進行預測研究活動。它是建立在三大假設理淪基礎之上的：

1、市場行為包括一切信息。

2、證券價格沿趨勢波動并在一定時期保持趨勢。

3、歷史會有重復，或有驚人的相似。

目前市場流行的技術分析方法有：

1、技術指標法。

2、切線法。

3、形態法。

4、K線法。

5、波浪理論。

6、循環周期理論。

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（責任編輯：lj）

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