第4章 金融市場

4.1 金融市場概述

4.1.1 金融市場概念

金融市場，通常是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。

金融市場包括有形市場與無形市場兩部分。金融市場從其包容的范圍看，有廣義、狹義之分。

金融市場的組成機構包括一個國家的中央銀行、商業銀行、專業銀行及其他非銀行金融機構。市場參加者包括政府部門、金融機構、企業事業單位及廣大居民個人。市場管理者一般是中央銀行或專設的市場監管機構。

4.1.2 金融市場分類

金融市場可以根據不同標準分類：

1.根據資本借貸及有價證券期限分類，分為貨幣市場、資本市場

2.根據交易對象分類，分為商業票據市場、大額存單市場、國庫券市場、同業拆借市場、債券市場、股票市場、基金市場、銀行存貸款市場、外匯黃金市場。

3.根據交易交割方式分類，分為現貨市場、期貨市場和期權市場。

4.根據金融交易的地理范圍分類，分為國內市場和國際市場。

4.1.3　金融市場的功能

1.調劑資本余缺，便利籌資與投資。

2.提高資本效率。

3.促進資本流動，調節國民經濟。

4.有利于金融機構資產經營。

5.有利于以市場化方式實施貨幣政策。

4.2 貨幣市場

貨幣市場是1年以下期限的短期金融市場。這個市場的主要功能是保持金融資產的流動性，隨時轉換成現實的貨幣。

4.2.1 貨幣市場資金供求者

1.政府

2.企業

3.商業銀行

4.其他金融機構

5.證券商

6.居民家庭或個人。

7.中央銀行

4.2.2 貨幣市場結構及其內容

1.同業拆借市場。它是銀行等金融機構間為解決短期資金的余缺而相互調劑融通的

市場。

2.票據市場。票據市場是指商業票的承兌、抵押、貼現等活動所形成的市場。

商業票據的承兌是一種付款承諾行為。其中銀行承兌匯票是貨幣市場上的重要交工具。

貼現(Discount)是一種票據買賣行為。經銀行承兌后的匯票可以在貨幣市場上以貼現方式獲得現款。

3.國庫券市場。國庫券市場是指國庫券的發行、轉讓、貼現及償還等所形成的市場

4.大額存單市場(CDM)。是指大面額可轉讓定期存單的發行、轉讓等所形成的市場。

4.3 資本市場

資本市場(Capital Market)是長期資金市場。一般可將資本市場視同或側重在證券市場。

所謂證券市場，是指按照市場法則從事法律認可的有價證券的發行、轉讓等活動所形成的市場。按照證券交易的性質和特點，證券市場可分為一級市場和二級市場。

一級市場是有價證券的初始發行市場，也稱初級市場或原始市場。二級市場是已發行的證券轉讓交易市場，也稱流通市場或次級市場。

4.3.1 有價證券

有價證券是指那些能夠為其持有者定期帶來收益，并能轉讓流通的資本所有權或債權證書。通常所說的有價證券指期限在1年以上的債券及股票，它是資本市場金融工具的基本形式。

1. 股票。股票是股份有限公司籌集資本時所發行的一種法律認可的代表股份資本的所有權證書，它是資本股份的證券形式。

我們通常所見的股票，一般是記名的、有票面金額的普通股和優先股。

(1)普通股。普通股是具有一般股東權益的股票。

(2)優先股。優先股是在股東權益方面具有某些優先權的股票。

2.債券。 債券是投資者憑以定期獲得利息、到期取還本金的債權證書。根據發行主體不同主要：

(1)中長期政府債券。包括國家公債及其他中長期政府債券。

(2)公司債券。公司債券是企業按法定程序向社會發行的債務憑證。

(3)金融債券。金融債券是銀行等金融機構為籌集信貸資金而向社會發行的債務憑證。

4.3.2 證券的發行

1.前期準備。

2.選擇、確定證券承銷機構。

3.承銷機構選擇有利時機銷售證券。

4.選擇證券銷售方式。

4.3.3 證券交易系統

1.證券交易所交易系統。證券交易所是集中進行證券交易的場所。證券交易所的組織形式有會員制和公司制兩種。

2.非交易所交易系統。非交易所交易系統亦即場外市場、店頭市場、柜臺市場或電

話市場?，F在有所謂第三市場和第四市場，實際上都屬于非交易所交易系統。

4.3.4 證券交易方式

1.現貨交易。亦稱現款交易，即以現款買賣有價證券。一般要求買賣成交后立即交

割(券款結算)。

2.信用交易。又稱保證金信用交易，是指證券商對投資者貸款或貸券，使投資者得

以完成證券交易的方式。

3.期貨交易?，F貨交易的對稱。它是指證券買賣成交后，按雙方契約規定的價格，

在約定的時間(30天、60天、90天)進行交割的證券買賣活動。

4.期權交易 (Option)。也稱為選擇權，實際上是一種與專門交易商簽訂的契約，規

定持有者(購買者)有權在一定期限內按交易雙方商訂的"協定價格"購買或出售一定數量的證券。

5.股票價格指數期貨交易。股票價格指數期貨交易中買賣的不是股票，而是股價

指數，故稱之為"沒有股票的股票交易"。

4.3.5 證券價格的決定

1.證券市場價格決定的一般規律是：有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與

銀行利率的對比關系，它與自身的收益成正比，與銀行利率成反比。

2.股票市場價格的決定

除有價證券市場價格的一般規律外，影響股價變動的因素主要有：

1)經濟因素。這是影響股價的最基本的因素。包括宏觀經濟、行業及公司因素。

2)政治因素。指足以影響股票價格變動的國內外政治事件、活動以及政府的政策、措施、法令等。

3)技術操作因素。或稱投機操作因素。指重視利益的投資(機)者，為從股價變動中獲得利益而進行的技術操作。

4)心理因素。投資者的心理變化對股價影響很大。

5)自然因素。

3.債券市場價格的決定。債券的價格是同債券的收益緊密聯系在一起的。按目前的市場利率水平，未來的一筆貨幣收入現在值多少錢。這未來的貨幣的收入額叫做債券的期終價值，簡稱期值。而用當前的市場利率將期值折算成的現在價值叫做債券的現值。若以S代表債券的期值，i代表市場利率，t代表償還期限，則債券價格的一般公式為：

事實上，債券價格除受市場利率這一主要因素影響之外，還在很大程度上受債券發行主體性質及債券類型、由各種其他因素引起的供求狀況的影響。

4.4 基金市場

4. 4.1 基金與基金市場的概念

1.基金即投資基金，是通過發行基金股份或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益分配給基金持有者的一種融資活動，同時也是指從事這類活動的金融中介機構?；鹗袌?。指各類基金的發行、贖回及轉讓所形成的市場。

2.投資基金的特征：

(1)經營成本低。

(2)分散投資降低了投資風險。

(3)專家管理增加了投資收益機會。

(3)服務專業化。

(4)投資者按投資比例享受投資收益。

4.4.2 基金的種類

1.按組織形式和法律地位劃分，可分為契約型和公司型基金。

2.按基金的受益憑證是否可贖回劃分，可分為開放型和封閉型基金。

3.按基金投資對象的不同劃分，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、專門基金、衍生基金或杠桿基金、對沖基金與套利基金、雨傘基金及基金中的基金。

4.按投資目的的不同劃分，可分為成長型、收入型和平衡型基金。

5.按投資計劃所編定的證券資產內容是否可以變更劃分，可分為固定型、融通型和半固定型基金。。

另外按投資基金投資的有價證券的風險高低劃分，還可分為高風險基金、中等風險基金和低風險基金;按買賣基金證券是否需要投資者支付手續費劃分，可分為收費基金和不收費基金;按資金來源渠道的不同，可分為海外基金和國內基金等。

4.4.3基金及其市場運作

1.投資基金設立的步驟：

⑴ 物色基金發起人，確定基金性質。

⑵ 制定基金文件，向主管機關報批。

⑶ 發布基金招募說明書，發售基金券。

2.投資基金的交易。

(1)封閉型基金的轉讓。

(2)開放型基金的贖回。

(3)投資基金的變更和終止。

4.5 外匯與黃金市場

4.5.1 外匯市場

外匯市場，簡言之是專門從事外匯買賣的場所或活動。外匯市場有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場是指銀行間的外匯交易，通常被稱為批發外匯市場(Wholesale Market)。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買賣、經營活動的總和。包括上述批發市場以及銀行同企業、個人間外匯買賣的零售市場(Refail Market)。

1.市場分類

(1) 根據市場形態劃分，外匯市場包括有形市場和無形市場。

(2) 根據市場交易主體及業務活動方式劃分，外匯市場包括國內外匯市場和國際外匯市場。

2.市場主體

(1)外匯銀行

(2)外匯經紀人

(3)外匯交易商

(4)進出口商及其他外匯供求客戶

(5)中央銀行

3.市場交易方式

(1)即期外匯交易(Spot Exchange Transaction)。又稱現貨交易，指在外匯買賣成

交后當日或第二個營業日內進行清償交割的外匯交易方式。

(2)遠期外匯交易(Forward Exchange Transaction)。指在外匯買賣成交一段時間

后，再按雙方預先約定交易的貨幣、數額和匯價進行清算交割的一種外匯交易方式。遠期交易的期限一般是1個月、2個月、3個月、6個月或1年，最常見的是3個月。

(3)掉期外匯交易。指某一種貨幣在被買人(賣出)的同時即被賣出(買入)，所買人(賣出)和賣出(買入)的貨幣金額相等但期限不同，或一個為即期一個為遠期，或為兩個不同期限的遠期。

(4)套匯交易。指利用各外匯市場匯率的差別，賤買貴賣，獲取地區間外匯差價收益的交易活動。

(5)套利交易。指利用國際間存在的利率差異交易獲利，又稱"利息套匯"。套利活動主要有兩種形式。一是"不拋補套利"，二是"拋補套利"。

(5)外匯期權交易。指遠期外匯買賣權利的交易。外匯期權交易基本形式有兩種。

一是買方期權，另一是賣方期權。

4.5.2 黃金市場

黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心、場所或活動。

1.市場分類

(1)根據對國際黃金市場影響程度，可分為國際性黃金市場與區域性黃金市場。

(2)根據交易結算的期限，可分為黃金現貨交易市場和黃金期貨交易市場。

(3)根據管理程度，可分為自由黃金交易市場與限制性黃金交易市場。

2. 市場主體。在黃金市場上， 供應方( 賣方) 主要有：(1)產金國的黃金生產企業。 (2) 擁有待售黃金的集團和個人。(3) 各國中央銀行。(4)國際貨幣基金組織。(5) 做"空頭"生意的黃金投機商。黃金市場需求方 ( 買方)主 要有：(1) 欲增加儲備資產的各國中央銀行及國際金融機構。 (2) 以黃金做工業用途的企業。(3) 為保值及投資的黃金購買者。(4) 做"多頭"生意的黃金投機商等。

3.市場交易方式

(1)黃金市場交易方式按其交割期限特點，可分為現貨交易與期貨交易。

(2)根據交易黃金的轉移方式特點，可分為：①賬面劃撥。②實物交易。③金幣交

易。④黃金券交易。

4.6 金融市場創新

4.6.1金融市場創新的動因

1.信息技術的發展為金融創新提供了技術基礎。

2.金融管制放松為金融創新提供了制度環境。

3.規避風險，提高效率是金融創新的基本動因。

4.6.2 歐洲貨幣市場

歐洲貨幣泛指存放于某一國境外銀行的該國貨幣。歐洲貨幣市場即在某種貨幣發行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場。

1.歐洲貨幣市場產生與發展的原因。

2.歐洲貨幣市場的類型。按其在岸業務與離岸業務的關系可分為三種類型： 一體型、 分離型、走賬型或簿記型。

3.歐洲貨幣市場的特點

⑴ 市場范圍廣闊，不受地理限制，交易規模巨大，交易品種、幣種繁多。

⑵ 經營自由，一般不受所在國金融當局的管制。

⑶ 利率結構獨特，存款利率相對高，貸款利率相對低，利差小，因而對存貸方都有吸引力。

4.歐洲貨幣市場的業務活動。

⑴ 歐洲貨幣市場的資金來源

⑵ 歐洲貨幣市場的資金運用

⑶ 歐洲貨幣市場的借貸方式

4.6.3金融衍生工具市場

金融衍生工具，又稱衍生證券、衍生產品，是指其價值依賴于基本標的資產價格的金融工具，如期貨、期權、互換等。從本質上看，金融衍生品都是一系列遠期合約的組合。

1.金融衍生工具市場迅猛發展的原因。首先，防范金融風險。再次，信息和交

易成本的降低。再次，公司和個人更加關心資產的流動性。最后，降低代理成本的需要。

2.金融衍生工具市場的種類。

⑴按合約類型的標準分類，主要有遠期、期貨、期權和互換四種類型。

⑵ 按相關資產的標準分類。可以分為貨幣或利率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。

⑶ 按衍生次序的標準分類?？煞譃橐话阊苌ぞ?、混合工具、復雜衍生工具。

⑷ 按交易場所的標準。按金融衍生工具是否在交易所上市交易，可分為場內工具和場外工具。

4.6.4 市場創新與金融工程

1.金融工程(Financial Engineering)狹義的講就是設計、開發金融產品和金融工具的過程，特別是指設計、開發目前國際金融市場上前所未有的、具有特殊性能要求的新型金融產品和金融工具。

2.金融工程的作用表現在：

(1)金融工程為金融市場提供了豐富多彩的新型金融工具，使投資者擁有更為靈活的手段進行收益和風險的權衡。

(2)提高金融市場的運作效率，降低交易成本。

(3)金融工程促進了金融市場的證券化趨勢。

(4)強化了金融市場在資源配置中的核心作用。

4.7 金融市場全球化

4.7.1金融市場全球化的基礎

1.金融管制的放松。

2.現代電子通訊技術的發展為金融全球化創造了便利的條件。

3. 金融創新的影響。

4. 金融全球化是經濟全球化的產物。

4.7.2金融市場全球化引發的問題

1. 加大了國際金融風險防范的難度，對金融體系穩定性造成潛在威脅。

2.金融全球化給金融當局的貨幣政策操作帶來困難，削弱了國別宏觀經濟政策

效應。

3.國際證券資本更多地流入工業國家的證券市場，導致流入發展中國家的證券

資本呈下降趨勢。

4.加大了各國金融監管的難度。

4.7.3金融市場全球化與金融安全

所謂金融安全，簡而言之就是貨幣資金融通的安全，凡是與貨幣流通以及信用直接相關的經濟活動都屬于金融安全范疇。構筑全球金融安全網需考慮一下幾點：

1. 構筑金融安全網的根本是實現國內企業與金融機構、主權國家以及一體化組織三個層次的穩健發展。

(1)經濟區域一體化組織內部的均衡發展。

(2) 主權國家經濟的穩步發展。

(3) 企業和金融體系的穩健發展。

2. 構筑金融安全網的有效途徑是對資本流動實施強有力的調控和監管。

(1)金融對外開放和放開資本項目必須適時、穩妥、有序。

(2)嚴格控制資本的非法流出入。

3.從國際層次來看，經濟一體化下的金融安全需要各國加強國際政策協調，共同努力，改革現行國際金融體制。

更多關注：

2014年銀行招聘考試綜合知識匯總

2014年銀行招聘行政能力測試輔導匯總

（責任編輯：lqh）

共2頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁