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2013年證券從業資格考試證券投資分析重點12

發表時間:2012/12/14 14:07:08 來源:互聯網 點擊關注微信:關注中大網校微信
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第二節 宏觀經濟分析和證券市場

一、宏觀經濟運行分析

(一)宏觀經濟運行對證券市場的影響

證券市場有經濟晴雨表之稱。這表明證券市場是宏觀經濟的先行指標,也表明宏觀經濟的走向決定證券市場長期趨勢。宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。

宏觀經濟運行通過4個途徑影響證券市場:企業經營效益、居民收入水平、投資者對股價的預期、資金成本。

(二)宏觀經濟變動與證券市場波動的關系

1.GDP變動

(1)持續、穩定、高速的GDP增長。

(2)高通脹下的GDP增長。

(3)宏觀調控下的GDP減速增長。

(4)轉折性的GDP變動。

證券市場一般提前對GDP變動做出反應,也就是說,證券市場是反映預期的GDP變動,而GDP的實際變動被公布時,證券市場只反映實際變動與預期變動的差別,因而對GDP變動進行分析時必須著眼于未來,這是最基本的原則。

股市指數與宏觀經濟走勢之間的關聯關系被不同程度地弱化,股市指數與國民經濟增長速度經常呈現非正相關甚至負相關關系。

2.經濟周期變動

(1)經濟總是處于在周期性運動中,股價波動是永恒的。

(2)收集有關宏觀經濟資料和政策信息,隨時注意經濟發展動向。

(3)把握經濟周期,認清經濟形勢。

3.通貨變動

通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮兩種。

(1)通貨膨脹對證券市場的影響

通貨膨脹對證券市場特別是個股的影響,沒有一成不變的規律可循,完全可能產生相反方向的影響,應具體情況具體分析。

分析的一般性原則:共8點(P87)

(2)通貨緊縮對證券市場的影響

通貨膨脹緊縮將損害消費者和投資者的積極性,造成經濟衰退和經濟蕭條,與通貨膨脹一樣不利于幣值穩定和經濟增長。

帶來經濟負增長,使股票債券及房地產等資產價格大幅下降。

二、宏觀經濟政策分析

三種政策:財政政策、貨幣政策、收入政策。

(一)財政政策

1.財政政策的手段及其對證券市場的影響

財政政策6手段:國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉移支付制度。這些手段可以單獨使用,也可以配合協調使用。

(1)國家預算。國家預算是財政政策的主要手段。

(2)稅收。稅收是國家憑借政治權力參與社會產品分配的重要形式。稅收具有強制性、無償性和固定性的特征。

(3)國債。如果一段時間內,國債發行量較大且具有一定的吸引力,將會分流證券市場的資金。

(4)財政補貼。

(5)財政管理體制。

(6)轉移支付制度。

2.財政政策的種類及其對證券市場的影響

(1)減少稅收,降低稅率,擴大減免稅范圍。

(2)擴大財政支出,加大財政赤字。

(3)減少國債發行(或回購部分短期國債)。

(4)增加財政補貼。

3.分析財政政策對證券市場影響應注意的問題

(1)關注有關的統計資料信息,認清經濟形勢。

(2)從各種媒介中了解經濟界人士對當前經濟形勢的看法,關心政府有關部門主要負責人的日常講話,分析其經濟觀點主張、從而預見政府可能采取的經濟措施和采取措施的時機。

(3)分析過去類似形勢下的政府行為及其經濟影響,據此預期政策傾向和相應的經濟影響。

(4)關注年度財政預算,從而把握財政收支問題的變化趨勢,更重要的是對財政收支結構及其重點做出分析,以便了解政府的財政投資重點和傾斜政策。

(5)在預見和分析財政政策的基礎上,進一步分析相應政策對經濟形勢的綜合影響(比如)通貨膨脹、利率等),結合行業分析和公司分析做出投資選擇。

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