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二、價(jià)值投資介紹

從長(zhǎng)期來看，真正讓投資者分享股市上漲的仍將是大盤績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，市場(chǎng)中藍(lán)籌股和低價(jià)題材股的漲升其性質(zhì)是有區(qū)別的，因而投資策略也是需要有所不同。它從行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)入手，立足于預(yù)測(cè)相關(guān)上市公司未來的業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)水平，從而選擇有潛力的股票進(jìn)行投資，這種投資模式不管從程序上還是內(nèi)容上都是科學(xué)的、理性的，這種理念就是價(jià)值投資。隨著我國證券市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管的日益完善，價(jià)值投資理念正日益成為主流投資理念，所謂價(jià)值投資，是指對(duì)影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ)，以上市公司的成長(zhǎng)性以及發(fā)展?jié)摿殛P(guān)注重點(diǎn)，從而判定股票的內(nèi)在投資價(jià)值的投資策略。價(jià)值投資的真諦就在于通過對(duì)股票基本面的經(jīng)濟(jì)分析，去估計(jì)股票的內(nèi)在價(jià)值，并通過對(duì)股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市場(chǎng)價(jià)值低于其內(nèi)在價(jià)值的潛力個(gè)股，從而以期獲得超過大盤指數(shù)增長(zhǎng)率的超額收益。進(jìn)行證券投資分析有利于提高投資決策的科學(xué)性，減少盲目性，采用基本分析和技術(shù)分析等專業(yè)分析方法和手段，指導(dǎo)投資決策，從而保證了在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。一般來說，價(jià)值投資包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析。

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是價(jià)值投資的前提。通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析，可以把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的影響力度與方向，宏觀經(jīng)濟(jì)分析以國家整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策走向?yàn)檠芯炕A(chǔ)，主要研究國內(nèi)生產(chǎn)總值、就業(yè)狀況、通貨膨脹、國際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)證券市場(chǎng)的影響，并結(jié)合對(duì)財(cái)政、貨幣政策的分析，來分析和預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，以此來判斷大盤的走勢(shì)。證券市場(chǎng)對(duì)國家經(jīng)濟(jì)政策十分敏感，近年來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好，經(jīng)濟(jì)高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，這加速了藍(lán)籌股股票業(yè)績(jī)的提升。因此，對(duì)國家預(yù)算、稅收、投資政策、利率和匯率變動(dòng)的分析是價(jià)值投資模式的基礎(chǔ)。

2、行業(yè)分析是價(jià)值投資的基礎(chǔ)。從證券投資分析的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是為了掌握證券投資的宏觀環(huán)境，把握證券市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，但宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不能提供具體的投資領(lǐng)域和投資對(duì)象的建議。行業(yè)分析主要是針對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀和前景的研究，來判斷行業(yè)投資價(jià)值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為投資者提供投資依據(jù)。在進(jìn)行行業(yè)分析時(shí)，比較研究法是一種較常用的分析方法。比較研究又分為橫向比較和縱向比較，橫向比較是取某一時(shí)點(diǎn)的狀態(tài)或某一固定時(shí)段(如一年)的指標(biāo)，在這個(gè)橫截面上對(duì)研究對(duì)象及其比較對(duì)象進(jìn)行比較分析;縱向比較是利用行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，如：銷售收入、利潤(rùn)、企業(yè)規(guī)模等，分析過去的增長(zhǎng)情況，并據(jù)此預(yù)測(cè)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)。利用比較研究法可以直觀和方便地觀察行業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和比較優(yōu)勢(shì)。投資者通過宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)分析，可以判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所處的階段和未來幾年內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)，這樣可以進(jìn)一步判斷未來幾年內(nèi)可以有較大發(fā)展前景的行業(yè)。

3、公司分析是價(jià)值投資的關(guān)鍵。公司分析以上市公司財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展?jié)摿檠芯炕A(chǔ)。其中，最重要的是公司財(cái)務(wù)狀況分析。財(cái)務(wù)報(bào)表通常被以為是能夠發(fā)現(xiàn)有關(guān)公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司投資價(jià)值預(yù)測(cè)與證券定價(jià)的重要信息來源。具有投資價(jià)值的股票不但要有良好的業(yè)績(jī)，更要能長(zhǎng)久保持穩(wěn)定的發(fā)展，所以，把公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，經(jīng)理層的管理能力，各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)等統(tǒng)籌起來分析，預(yù)測(cè)公司將來的盈利能力，是價(jià)值投資理念分析的重要之重。

龍頭股是各行業(yè)中最具有投資價(jià)值的股票。這類公司往往市場(chǎng)份額很大、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)、投資風(fēng)險(xiǎn)較小，因此容易受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。具有很高的投資價(jià)值。

另外，投資者要關(guān)注公司業(yè)績(jī)的持久性。具有投資價(jià)值的上市公司，不僅要有良好的業(yè)績(jī)，而且要具備長(zhǎng)久保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的能力，只有這樣，投資者才能分享上市公司增長(zhǎng)所帶來的收益。

同時(shí)，業(yè)績(jī)并非是價(jià)值分析的唯一因素。價(jià)值投資理念以效率市場(chǎng)理論為基礎(chǔ)，認(rèn)為有效市場(chǎng)的機(jī)制會(huì)使公司將來的股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值趨勢(shì)一致，所以，當(dāng)股票的內(nèi)在價(jià)值超過其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，便會(huì)出現(xiàn)價(jià)值低估現(xiàn)象，其市場(chǎng)價(jià)值在未來必然會(huì)修正其內(nèi)在價(jià)值，由于證券市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象，所以內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的偏離也是常見的現(xiàn)象。即使預(yù)期業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司，如果其股價(jià)過高，使其內(nèi)在價(jià)值小于其市場(chǎng)價(jià)格，此時(shí)，便出現(xiàn)了價(jià)值高估的現(xiàn)象，市場(chǎng)機(jī)制將使股價(jià)下跌到其內(nèi)在價(jià)值的水平。因此，通過上面的分析，投資者可以找出那些內(nèi)在價(jià)值大于市場(chǎng)價(jià)格的股票，這類股票也是價(jià)值投資所要尋找的潛力個(gè)股。

綜上所述，當(dāng)投資清晰地認(rèn)識(shí)到投資交易過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，運(yùn)用科學(xué)的價(jià)值投資理念指導(dǎo)自己的投資活動(dòng)，并時(shí)刻保持理性、平和的心態(tài)，那么，分享上市公司增長(zhǎng)所帶來的收益，實(shí)現(xiàn)足額甚至超額回報(bào)，將不是一句空話，而是會(huì)帶給投資者實(shí)實(shí)在在"驚喜"的諾言。

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