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知識點7：金融期貨的基本功能。

(多選)具有四項基本功能：

1、套期保值。指通過在現貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現金流的交易行為。基本做法是：在現貨市場買進或賣出某種金融工具的同時，做一筆與現貨交易品種、數量、期限相當但方向相反的期貨交易，以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而規避現貨價格變動帶來的風險，實現保值的目的。如果選用替代合約進行套期保值操作，并不能完全鎖定未來現金流，由此帶來的風險稱為“基差風險”。

2、價格發現功能。期貨價格具有公開性、連續性、預期性的特點。

3、投機功能。

4、套利功能。嚴格意義上的期貨套利是指利用同一合約在不同市場上可能存在的短暫價格差異進行買賣，賺取差價，稱為“跨市場套利”。根據不同品種的，稱為“跨品種套利”，不同期限合約之間的比價關系的，稱為“跨期限套利”，但其結果不一定可靠。

知識點8：金融期貨的理論價格

理論上，期貨價格等于現貨價格加上持有成本。在現貨金融工具價格一定時，(多選)金融期貨的理論價格決定于現貨金融工具的收益率、融資利率及持有現貨金融工具的時間。理論上，期貨價格有可能高于、等于或低于相應的現貨金融工具價格。價格的主要影響因素包括(多選)：

1、現貨價格。

2、要求的收益率或貼現率。

3、時間長短。

4、現貨金融工具的付息情況。

5、交割選擇權。

知識點9：金融互換。

互換是兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用互換等。1981年美國所羅門兄弟公司為IBM和世界銀行辦理首筆美元與馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換，目前按名義金額計算的互換交易已經成為最大的衍生交易品種。互換交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構，從而規避相應的風險。

知識點10：金融期權。

期權又稱選擇權，是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數量的基礎工具的權利。金融期權以金融工具或金融變量為基礎工具的期權交易形式。期權交易實際上是一種權力的單方面有償讓渡。

與金融期貨相比，金融期權的主要特征在于它僅是買賣權利的交換。期權的買方在支付了期權費后，就獲得了合約所賦予的權利，但并沒有必須履行該期權合約的義務。與金融期貨的區別：

1、基礎資產不同。一般而言，金融期權的基礎資產多于金融期貨的基礎資產。金融期權合約本身成金融期權的基礎資產，即復合期權。

2、交易者權利與義務的對稱性不同。期權買方只有權利沒有義務，賣方只有義務沒有權利。

3、履約保證不同。期權的購買者，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。

4、現金流轉不同。金融期貨雙方都必須保有一定的流動性較高的資產。金融期權除了到期履約外，交易雙方將不發生任何現金流轉。

5、盈虧特點不同。理論上，金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無限的。金融期權中購買者與出售者的盈利和虧損具有不對稱性：期權的購買者在交易中的潛在虧損有限，僅限期權費，而可能盈利是無限的;出售者所得盈利是有限的，僅限期權費，而可能的損失是無限的。

6、套期保值的作用與效果不同。通過金融期權交易，既可避免價格不利變動造成的損失，又可相當程度上保住價格有利變動而帶來的利益。但這并不是說金融期權比金融期貨更為有利。

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（責任編輯：中大編輯）

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