答案及解析

一、單項選擇題

1.A。【解析】從總體來說，預期收益水平和風險之間存在一種正相關關系。預期收益水平越高，投資者所要承擔的風險也就越大;預期收益水平越低，投資者所要承擔的風險也就越小。

2.B。【解析】粗略地進行劃分，可以將技術分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態理論、技術指標理論、波浪理論和循環周期理論。

3.D。【解析】證券的市場行為可以有多種表現形式，其中證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間是市場行為最基本的表現形式。

4.B。【解析】1938年，威廉姆斯提出投資價值守恒定律，認為企業價值與其資本結構無關。

5.B。【解析】信息在證券投資分析中起著十分重要的作用，是進行證券投資分析的基礎。信息的多寡、信息質量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報告的最終結論。故本題選B項。

6.C。【解析】中國證券監督管理委員會(中國證監會)為國務院直屬正部級事業單位，依照法律、法規和國務院授權，統一監督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。

7.B。【解析】證券估值是指對證券價值的評估。有價證券的買賣雙方根據各自掌握的信息對證券價值分別進行評估，然后才能以雙方均接受的價格成交，從這個意義上說，證券估值是證券交易的前提和基礎。

8.D。【解析】投資者在接受長期債券時就會要求將與較長償還期限相聯系的風險給予補償，這便導致了流動性溢價的存在。在這里，流動性溢價便是遠期利率和未來的預期即期利率之間的差額。

9.C【解析】計算步驟如下：(1)此債券的利息累計天數=31(1月)+28(2月)+4(3月)=63(天);(2)此債券的累計利息=100×6%÷2×63÷180=1.05(元);(3)此債券的實際支付價格=96+1.05=97.05(元)。

10.D。【解析】公司因業務發展需要增加資本額而發行新股的行為，對不同公司股票價格的影響不盡相同。在沒有產生相應效益前，增資可能使每股凈資產下降，因而可能促使股價下跌。但對那些業績優良、財務結構健全、具有發展潛力的公司而言，增資意味著將增加公司經營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌，可能還會上漲。故D項錯誤。

11.B。

12.C。【解析】根據市盈率的計算公式，可得：市盈率=每股價格/每股收益=10/1=10。

13.C。【解析】轉換比例=可轉換證券面額/轉換價格=1000/10=100(股)，轉化平價=可轉換證券的市場價格/轉換比例=990/100=9.9(元)。

14.B。【解析】轉換升水比率=轉換升水/可轉換證券的轉換價值×100%。故B項錯誤。

15.D。【解析】杠桿作用一般用考察期內認股權證的市場價格變化百分比與同一時期內可認購股票的市場價格變化百分比的比值表示，也可用考察期期初可認購股票的市場價格與考察期期初認購權證的市場價格的比值近似表示。杠桿作用反映了認購權證市場價格上漲(或下跌)幅度是可認購股票市場價格上漲(或下跌) 幅度的幾倍。

16.D。【解析】常住居民是指居住在本國的公民、暫居外國的本國公民和長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。

17.A。【解析】A選項是對工業增加值的正確表述。

18.A。【解析】一定時期內工業增加值占工業總產值的比重，反映降低中間消耗的經濟效益的指標是指工業增加值率。

19.C。【解析】外商直接投資是指外國企業和經濟組織或個人(包括華僑、港澳臺胞以及在我國境外注冊的企業)按我國有關政策、法規，用現匯、實物、技術等在我國境內開辦外商獨資企業，與我國境內的企業或經濟組織共同舉辦中外合資經營企業、合作經營企業或合作開發資源的投資(包括外商投資收益的再投資) 以及經政府有關部門批準的項目投資總額內企業從境外借入的資金等。

20.D。【解析】行業分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環節。行業是決定公司投資價值的重要因素之一。

21.C。【解析】行業衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一種自然狀態下到來的衰退;偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發生的衰退。題中的航空業的衰退是由于“9?11”這個外部的偶然事件引起的，因而屬于偶然衰退。

22.B。【解析】當經濟處于上升時期，這些行業會緊隨其擴張;當經濟衰退時，這些行業也相應衰落，且該類型行業收益的變化幅度往往會在一定程度上夸大經濟的周期性。

23.A。【解析】產業組織政策主要包括：(1)市場秩序政策;(2)產業合理化政策;(3)產業保護政策。BCD三項屬于產業結構政策。

24.B。【解析】對衰退產業的調整和援助政策主要包括限制進口、財政補貼、減免稅等。

25.D。【解析】當| r|<1時，通常認為：0<| r|≤0.3為微弱相關，0.3<| r |≤0.5為低度相關，0.5<| r|≤0.8為顯著相關，0.8<| r|<1為高度相關。

26.A。【解析】反映變現能力的財務比率有流動比率和速動比率。

27.A。【解析】資產出售或剝離是指公司將其擁有的某些子公司、部門、產品生產線、固定資產等出售給其他的經濟主體。由于出售這些資產可以獲得現金回報，因此從某種意義上來講，資產剝離并未減少資產的規模，而只是公司資產形式的轉化，即從實物資產轉化為貨幣資產。

28.C。【解析】C項屬于公司產品競爭能力分析。

29.D。【解析】已獲利息倍數指標反映公司經營收益為所需支付的債務利息的多少倍。只要已獲利息倍數足夠大，公司就有充足的能力償付利息;否則相反。

30.B。【解析】現金流動負債比是經營現金凈流量與流動負債的比值。

31.A。【解析】根據不同的劃分標難，公司可分為不同的類型。其中，按公司股票是否上市流通為標準，公司可分為上市公司和非上市公司。

32.B。【解析】K線理論和其他技術分析方法一樣，將收盤價作為最重要的價格，而不理會其他3個價格。

33.B。【解析】光頭陰線是沒有上影線的K線，當開盤價與最高價相等且收盤價不等于開盤價時，就會出現這種K線。

34.C。【解析】MA的特點包括A、B、D三項，還有追蹤趨勢、支撐線和壓力線的特性。

35.A。【解析】支撐線和壓力線是可以相互轉化的。故A項錯誤。

36.C。【解析】按道氏理論的分類，股價的趨勢可分為A、B、D項的三種類型。

37.D。【解析】BIAS是測算股價與移動平均線偏離程度的指標，其基本原理是：如果股價偏離移動平均線太遠，不管是在移動平均線上方或下方，都有向平均線回歸的要求。

38.A。

39.C。【解析】光腳陽線和光腳陰線是沒有下影線的K線。當開盤價或收盤價正好與最低價相等時，就會出現這種K線。A項圖像表示光頭陽線;B項圖像表示光頭陰線;D項圖像表示光腳陽線。

40.B。【解析】根據光頭陰線的定義，可知本題選B項。

41.A。【解析】無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線。

42.D。【解析】題干中的描述為資本市場線的定義。

43.C。【解析】C項是隨機性時間數列的定義。

44.A。【解析】收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達到某種均衡，因此也稱為均衡組合。兩者的均衡可以通過兩種組合方式獲得：一種是使組合中的收入型證券和增長型證券達到均衡;另一種是選擇那些既能帶來收益，又具有增長潛力的證券進行組合。A項符合均衡組合的第二種方式。

45.D。

46.B。【解析】在圖形上，一個證券組合的特雷諾指數是連接證券組合與無風險證券的直線的斜率。

47.B。【解析】為了獲取充足的資金以償還未來債務流中的每一筆債務而建立的債券組合策略，稱之為多重支付負債下的免疫策略和現金流匹配策略。

48.B。【解析】套期保值的目的是規避現貨價格風險。

49.B。【解析】如果基差保持不變，則現貨盈虧正好與期貨市場盈虧相互抵消，總盈虧為零，套期保值目標實現，B項說法錯誤。

50.A。【解析】德爾塔一正態分布法假定組合回報服從正態分布，利用正態分布的良好特性計算VaR。因此VaR的值取決于持有期和置信度。

51.D。【解析】組合與分解技術又被稱為“復制技術”，即用一種(或一組)金融工具來“復制”另一種(或另一組)金融工具，其要點是使復制組合的現金流與被復制組合的現金流特征完全一致，復制組合與被復制組合可以完全實現對沖。

52.A。【解析】為保障兼并收購與杠桿贖買所需資金而引入的垃圾債券屬于金融工程在公司金融方面的具體實踐。

53.D。【解析】蒙特卡羅模擬法可處理時間變異的變量、厚尾、不對稱等非正態分布和極端狀況等特殊情景。故D項錯誤。

54.B。【解析】中國證券業協會分析師專業委員會于2000年7月5日在北京成立。

55.B。【解析】中華人民共和國國務院，即中央人民政府，是最高國家權力機關的執行機關，是最高國家行政機關。國務院根據《中華人民共和國憲法》和法律所規定的各項行政措施、制定的各項行政法規、發布的各項決定和命令以及頒布的重大方針政策，會對證券市場產生全局性的影響。

56.B。【解析】CⅡA考試的標準知識考試內容包括股票定價與分析、財務會計與財務報表分析、企業理財、固定收益證券定價與分析、經濟學、金融衍生工具定價和分析及資產組合管理，不包括統計學。

57.B。【解析】證券、期貨投資咨詢人員在報刊、電臺、電視臺或者其他傳播媒體上發表投資咨詢文章、報告或者意見時，必須注明所在證券、期貨投資咨詢機構的名稱和個人真實姓名，并對投資風險作充分說明。故B項錯誤。

58.C。【解析】證券經紀人不是證券公司的正式員工。

59.C。【解析】通過CⅡA考試的人員，如果擁有在財務分析、資產管理或投資等領域3年以上相關的工作經歷，即可獲得由國際注冊投資分析師協會授予的CⅡA稱號。

60.A。【解析】《發布證券研究報告暫行規定》對合規管理、利益沖突防范機制等提出明確要求。證券公司和證券投資咨詢機構應當按照規定，完善合規管理制度和機制，切實規范發布證券研究報告行為。

二、多項選擇題

1.BCD。【解析】證券投資分析的基本要素有信息、步驟和方法。

2.ABCD。【解析】證券組合分析的內容主要包括馬柯威茨的均值方差模型、資本資產定價模型、特征線模型、因素模型、套利定價模型以及它們在實踐中的應用。

3.CD。【解析】證券投資的目的是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用減去風險帶來的負效用)的最大化。因此，證券投資的兩大具體目標是在風險既定的條件下收益率最大化和在收益率既定的條件下風險最小化。

4.ABD。【解析】理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風險、收益特性及其變化，可以較為準確地確定哪些證券是風險較大的證券，哪些證券是風險較小的證券，從而避免承擔不必要的風險。從這個角度講，證券投資分析有利于降低投資者的投資風險。證券投資的系統性風險主要由政治、經濟及社會環境等宏觀因素造成的，并不能通過證券投資分析來降低。

5.ABD。【解析】內在價值大致有兩層含義：(1)內在價值是一種相對“客觀”的價格，由證券自身的內在屬性或者基本面因素決定，不受外在因素(比如短期供求關系變動、投資者情緒波動等)影響;(2)市場價格基本上是圍繞內在價值形成的。

6.AD。【解析】對看漲期權而言，若市場價格高于協定價格，期權的買方執行期權將有利可圖，此時為實值期權;市場價格低于協定價格，期權的買方將放棄執行期權，為虛值期權。對看跌期權而言，市場價格低于協定價格為實值期權;市場價格高于協定價格為虛值期權。

7.AC。【解析】根據企業資產負債表的編制原理，企業的資產價值、負債價值與權益價值三者之間存在下列關系：權益價值一資產價值一負債價值。常用方法包括重置成本法和清算價值法，分別適用于可以持續經營的企業和停止經營的企業。

8.ABC。【解析】A項認股權證的內在價值=max(S-X，0)=max(30-20，0)=10(元);B項股價上漲= (30-25)/25×100%=20%;C項認股權證在股票市場價格為25元時的內在價值為5元(25-20)，可見其內在價值上漲=(10-5)/5 ×100%=100%;D項杠桿作用=認股權證的市場價格變化百分比/可認購股票的市場價格變化百分比= [(10.5-6)/6×100%]/20%=3.75(倍)。

9.ABCD。【解析】宏觀經濟運行對證券市場的影響主要表現在以下幾個方面：(1)企業經濟效益;(2)居民收入水平;(3)投資者對股價的預期;(4)資金成本。

10.ABC。【解析】按照財政政策的實施方向，財政政策通常被分為三類，即擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

11.AD。【解析】PPI向CPI的傳導通常有兩條途徑：一是以工業品為原材料的生產，存在“原材料一生產資料一生活資料”的傳導;另一條是以農產品為原料的生產，存在“農業生產資料一農產品一食品”的傳導。

12.ABCD。【解析】根據中國證監會2008年5月6日公布的酊上市公司證券發行管理辦法》規定，針對非公開發行受限股，發行對象屬于下列情形之一的，認購的股份自股票發行結束之日起36個月內不得轉讓：(1)上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關聯人;(2)通過本次發行的股份取得上市公司實際控制權的投資者;(3)董事會擬引入的境內外戰略投資者。發行對象屬于以上規定以外的投資者認購的股份自發行結束之日起12個月內不得轉讓。

13.ABCD。【解析】長時間的貿易赤字，政府可以通過下面一些貨幣政策來減輕這種貶值壓力：(1)央行可以通過在外匯市場操作來支持其匯率;(2) 央行可以提高本幣的利率;(3)同時消減政府支出和增加稅收，將使得國民收入下降并進一步減少進口量。如果這種政策同時降低國內通脹水平，則會減輕貶值壓力;(4)另一種避免貶值的方法是控制國內工資和價格水平，但這種做法通常會扭曲并損害經濟效率;(5)外匯控制是許多國家用以維持固定匯率的另一辦法。

14.ABCD。【解析】制造業PMI是一個綜合指數，由5個擴散指數(分類指數)加權計算而成。具體包括：新訂單指數，權數為30%;生產量指數，權數為25%;從業人員指數，權數為20%;供應商配送指數，權數為15%;原材料庫存指數，權數為10%。

15.ABD。【解析】行業分析和公司分析是相輔相成的。一方面，上市公司的投資價值可能會因為所處行業的不同而產生差異;另一方面，同一行業內的上市公司也會千差萬別。故C項錯誤。

16.BCD。【解析】在當前的現實生活中沒有真正的完全壟斷型市場，每個行業都或多或少地引進了競爭。公用事業(如發電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通信等)和某些資本、技術高度密集型或稀有金屬礦藏的開采等行業屬于接近完全壟斷的市場類型。

17.ABCD。【解析】隨著產業結構的高度化，在決定各國比較優勢的因素中，資源稟賦作用在減弱，后天因素的作用逐步增強。“后天因素”包括政府的效率、市場機制完善的程度、勞動者掌握知識與信息的能力、受到政策影響的市場規模等。后天因素的改善，可以彌補資源稟賦方面的劣勢;而后天因素的劣勢，則可能使資源稟賦方面的比較優勢難以發揮。

18.BCD。【解析】數理統計方法最常用的有相關分析、一元線性回歸和時間數列。行業增長橫向比較屬于比較研究法。

19.ABD。【解析】在分析公司產品的競爭能力時，應注意分析：成本優勢、技術優勢、質量優勢、產品市場占有情況和產品的品牌戰略。

20.ABC。【解析】品牌具有產品所不具有的開拓市場的多種功能：一是品牌具有創造市場的功能，二是品牌具有聯合市場的功能，三是品牌具有鞏固市場的功能。

21.ABC。【解析】D項屬于企業盈利能力指標。

22.AD。【解析】存貨周轉天數的計算公式可用A、D項表示。

23.AD。【解析】在沃爾評分法中，沃爾選擇了7種財務比率：流動比率、凈資產/負債、資產/固定資產、營業成本/存貨、營業收入/應收賬款、營業收入/固定資產、營業收入/凈資產。

24.CD。【解析】品牌是一個商品名稱和商標的總稱，可以用來辨別一個賣者或賣者集團的貨物或勞務，以便同競爭者的產品相區別。品牌具有產品所不具有的開拓市場的多種功能：(1)品牌具有創造市場的功能;(2)品牌具有聯合市場的功能;(3)品牌具有鞏固市場的功能。

25.AD。【解析】 A項利潤總額(或虧損總額)在營業利潤的基礎上加營業外收入，減營業外支出后得到;D項營業收入減去營業成本(主營業務成本、其他業務成本)、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失，加上公允價值變動收益、投資收益，即為營業利潤。

26.ABCD。【解析】MA的特點有：(1)追蹤趨勢，MA能夠表示股價的波動趨勢，并追隨這個趨勢，不輕易改變;(2)滯后性，在股價原有趨勢發生反轉時，由于MA的追蹤趨勢的特性，MA的行動往往過于遲緩，調頭速度落后于大趨勢，這是MA的一個極大的弱點，等MA發出反轉信號時，股價掉頭的深度已經很大了;(3)穩定性，從MA 的計算方法就可知道，要比較大地改變MA的數值，無論是向上還是向下，都比較困難，當天的股價必須有很大的變動;(4)助漲助跌性，當股價突破了MA時，無論是向上突破還是向下突破，股價有繼續向突破方向再走一程的愿望，這就是MA的助漲助跌性;(5)支撐線和壓力線的特性，由于MA的上述四個特性，使得它在股價走勢中起支撐線和壓力線的作用。

27.BD。【解析】超買超賣型指標包括：WMS、KDJ、RSI、BIAS。

28.CD。【解析】根據計算期的長短，MA又可分為短期、中期和長期移動平均線。通常以5日、10日線觀察證券市場的短期走勢，稱為短期移動平均線;以30日、60 日線觀察中期走勢，稱為中期移動平均線;以13周、26周研判長期趨勢，稱為長期移動平均線。

29.AB。【解析】波浪理論考慮的因素主要有三個方面：第一，股價走勢所形成的形態;第二，股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置;第三，完成某個形態所經歷的時間長短。

30.AB。【解析】根據組合管理者對市場效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分為：被動管理方法和主動管理方法。

31.ABCD。。【解析】債券掉換方法的類型包括選項中的四項。

32.ABC。【解析】采用久期方法對債券價格利率風險的敏感性進行測量實際上是考慮了價格與收益率之間的線性關系，而市場實際情況表明，價格與收益率的關系經常是非線性的，所以，當債券的收益率出現較大幅度變化時，采用久期方法不能就債券價格對利率的敏感性予以正確的測量，D項說法錯誤。

33.BD。【解析】收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來基本收益的證券有附息債券、優先股及一些避稅債券。

34.ACD。【解析】B項，金融工程用于證券及衍生產品的交易，主要是開發具有套利性質的交易工具和交易策略。

35.CD。【解析】金融工具主要包括各種原生金融工具和各種衍生金融工具。原生金融工具有外匯、貨幣、債券和股票交易;衍生金融工具有遠期、期貨、期權和互換交易等。

36.ABC。【解析】敏感性法和波動性法都是利用統計學原理對歷史數據進行分析，對風險的度量有指導意義。故D項錯誤。

37.ABCD。【解析】VaR的計算方法有許多種，但從最基本的層次上可以歸納為兩種：局部估值法和完全估值法。德爾塔一正態分布法就是典型的局部估值法。歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。

38.ABC。【解析】蒙特卡羅模擬法的操作步驟包括A、B、C三項中的內容。

39.ABC。【解析】《關于規范面向公眾開展的證券投資咨詢業務行為若干問題的通知》的特點是保障權益與規范業務相結合，設置了對投資者、咨詢機構及咨詢人員、媒體的三重保護機制，其核心內容是執業回避、執業披露和執業隔離，其規范方式是事前預防與事后查處相結合。

40.ACD。【解析】投資分析師不應當作出有關服務項目、個人資格、執業證明、投資成績等方面的不正確的表述;禁止作出關于投資回報方面的任何保證或擔保{如果投資分析師意欲通過闡述自己或者自己公司在投資方面所作出的成績，向客戶或者潛在客戶推銷業務時，必須盡一切努力保證這些成績信息的正確性、公平性。

41.ABC。【解析】宏觀經濟分析主要探討各經濟指標和經濟政策對證券價格的影響。宏觀經濟指標可分為先行性指標、同步性指標和滯后性指標。

42.ABC。【解析】債券必要回報率=真實無風險收益率+預期通貨膨脹率+風險溢價。

43.CD。【解析】A、B兩項屬于資本項目。

44.ABCD。【解析】居民的金融資產主要由銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產等構成。

45.BD。【解析】一個行業內存在著五種基本競爭力量，即潛在入侵者、替代產品、供方、需方以及行業內現有競爭者。對于鋼鐵冶煉廠來說，其需方包括建筑公司和汽車廠;而A、C兩項屬于其供方。

46.ABCD。【解析】公司法人治理結構有狹義和廣義之分：前者是指有關公司董事會的功能、結構和股東的權利等方面的制度安排;后者是指有關企業控制權和剩余索取權分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配和激勵機制、財務制度、內部制度和管理等。

47.ABCD。【解析】財務報表分析的目的是為有關各方提供可以用來作出決策的信息。使用財務報表的主體包括：(1)公司的經理人員;(2)公司的現有投資者及潛在投資者;(3)公司的債權人;(4)公司雇員與供應商。

48.ABC。【解析】發行債券后，公司的負債總額將增加，總資產也增加，資產負債率將提高。此外，公司發行不同期限的債券也將影響到公司的負債結構。

49.ABD。【解析】OBOS的多空平衡位置是0。當OBOS(N)>0時，多方占優勢;當080S(N)<0時，空方占優勢。

50.BC。【解析】VaR模型來自于兩種金融理論的融合：一是資產定價和資產敏感性分析方法;二是對風險因素的統計分析。事實上，沒有最初的名義值方法、敏感性方法、波動性方法，也不會有VaR方法的出現。

三、判斷題

1.B。【解析】趨勢策略與動量策略的操作思路類似，只不過動量策略更側重量化分析，而趨勢策略往往會與技術分析相聯系。

2.B。【解析】證券市場上的各種信息主要來自于政府部門、證券交易所、中國證券業協會、證券登記結算公司、上市公司、中介機構、媒體和其他來源。

3.B。【解析】上市公司作為經營主體，它所公布的有關信息，是投資者對其證券進行價值判斷的最重要來源。證券交易所發布的信息是證券分析中的首要信息來源。

4.B。【解析】媒體是信息發布的主體之一，同時也是信息發布的主要渠道。作為信息發布的主渠道，媒體是連接信息需求者和信息供給者的橋梁。

5.B。【解析】可轉換證券的投資價值是指當它作為不具有轉股選擇權的一種證券的價值。將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時的轉換價值按適當的必要收益率折算的現值是可轉換證券的理論價值，也稱為“內在價值”。可轉換證券由于是具有選擇權的特殊公司證券，其價值有投資價值、轉換價值、理論價值(內在價值)及市場價值之分。

6.A。【解析】對于股價或匯率的隨機過程，多以布朗運動模型來描述。

7.B。【解析】期權價格受多種因素影響，但從理論上說，由兩個部分組成，即內在價值和時間價值。

8.B。【解析】當轉換平價小于標的股票的市場價格時，可轉換證券的市場價格小于可轉換證券的轉換價值，即可轉換證券持有人轉股前所持有的可轉換證券的市場價值小于實施轉股后所持有的標的股票資產的市價總值，如果不考慮標的股票價格未來變化，此時轉股對持有人有利。

9.A。【解析】無論從長期看還是從短期看，宏觀經濟環境是影響公司生存、發展的最基本因素。

10.B。【解析】國內生產總值有三種表現形態，即價值形態、收入形態和產品形態。從價值形態看，它是所有常住居民在一定時期內生產的全部貨物和服務價值超過同期中間投入的全部非固定資產貨物和服務價值的差額;從收入形態看，它是所有常住居民在一定時期內創造并分配給常住居民和非常住居民的初次收入分配之和;從產品形態看，它是所有常住居民在一定時期內最終使用的貨物和服務價值與貨物和服務凈出口價值之和。

11.B。【解析】一般在沒有價格管制、價格基本由市場調節的情況下，通貨變動與物價總水平是同義語。

12.A。【解析】在通貨膨脹時期，中央銀行提高法定存款準備金率可減少商業銀行的貨幣創造功能，市場上流通的貨幣量減少，從而對通貨膨脹起到一定的抑制作用。

13.A。【解析】在經濟高漲時，高增長行業的發展速度通常高于平均水平;在經濟衰退時期，其所受影響較小甚至仍能保持一定的增長，這些行業的股票價格不會明顯地隨著經濟周期的變化而變化。

14.B。【解析】分化是指新行業從原行業(母體)中分離出來，分解為一個獨立的新行業;衍生是指出現與原有行業相關、相配套的行業。

15.A。【解析】本題表述正確。

16.A。【解析】本題表述正確。

17.A。【解析】新生長方式是指新行業以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業。

18.B。【解析】戰略產業一般是指具有較高需求彈性和收入彈性、能夠帶動國民經濟其他部門發展的產業。

19.A。【解析】有形資產凈值是股東權益減去無形資產凈值后的凈值，即股東具有所有權的有形資產的凈值。

20.A。

21.B。【解析】道氏理論認為，趨勢必須得到交易量的確認。趨勢的反轉點是確定投資的關鍵。交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場行為。

22.B。【解析】一般說來，上影線越長，下影線越短，陽線實體越短或陰線實體越長，越有利于空方占優;上影線越短，下影線越長，陰線實體越短或陽線實體越長，越有利于多方占優。

23.A。【解析】周K線是指這一周的開盤價、這一周之內的最高價和最低價以及這一周的收盤價。

24.B。【解析】頭肩形態是實際股價形態中出現最多的一種形態，也是最著名和最可靠的反轉突破形態。

25.A。【解析】資本資產定價模型的假設條件之一是資本市場沒有摩擦，指市場對資本和信息自由流動沒有阻礙，在賣空上沒有限制。

26.A。【解析】資本資產定價模型主要應用于資產估值、資金成本預算以及資源配置等方面。

27.A。【解析】根據期望收益率的計算公式，可得證券A的期望收益率=0.08×50%+(-0.02)×50%=0.03。

28.A。【解析】套利組合的特征表明，投資者如果能發現套利組合并持有它，那他就可以實現不需要追加投資又可獲得收益的套利交易，即投資者是通過持有套利組合的方式來進行套利的。

29.B。【解析】在套期保值中，一般希望股票(組合)沒有非系統風險，即超額收益為0。

30.B。【解析】在股指期貨運行過程中，若產生偏離現貨(股票指數)，或各不同到期月份合約之間的價格偏離程度大于交易成本、沖擊成本、資金機會成本等各項成本總和時，即可進行股指期貨的套利交易。

31.A。【解析】在投資方面，金融工程師開發出了各種各樣的短、中、長期投資工具，用以滿足不同投資群體、具有不同風險一收益偏好的投資者需求。例如，金融工程師為投資管理而開發的貨幣市場基金、回購和逆回購協議等金融工具。

32.A。【解析】金融工程是一門將金融學、統計學、工程技術、計算機技術相結合的交叉性學科。

33.B。【解析】歐式看漲期權加上相應數量的無風險資產所形成的組合可用看跌期權和一定數量的基礎資產構成的組合來復制，從而建立期權定價中的看漲一看跌平價關系。在這一復制過程中，無套利均衡原理以最直觀的形式表現出來。

34.A。【解析】如果一個自融資交易策略最后具有和一個證券相同的損益，那么這個證券的價格等于自融資交易策略的成本。這稱為動態套期保值策略。

35.B。【解析】蒙特卡羅模擬法需要繁雜的電腦技術和大量的復雜抽樣。歷史模擬法的缺點是它假定市場因子的未來變化與歷史完全一樣，這與實際金融市場的變化是不一致的。其次，歷史模擬法需要大量的歷史數據。

36.B。【解析】是否進行或何時進行保值，實質上與投資者對后市風險的判斷有關。所以，一些擁有龐大資金的交易專家在進行避險交易時，通常不會在一個價位上將風險全部鎖定，而是更愿意采用動態的避險策略。

37.B。【解析】根據CIIA考試的基本規則，分析師考試內容分為由當地成員組織主辦的當地國家知識和國際通用知識考試。國際通用知識考試包括基礎考試和最終資格考試。

38.B。【解析】證券經紀人不是證券公司的正式員工。證券投資顧問是證券公司、證券投資咨詢機構中取得證券投資咨詢執業資格、向客戶提供證券投資顧問服務的正式員工。證券投資顧問要了解客戶需求，評估客戶風險承受能力，提供有針對性的顧問建議服務。

39.B。【解析】從事發布證券研究報告業務的相關人員，不得同時從事證券自營、證券資產管理等存在利益沖突的業務。

40.B。【解析】客戶解除證券投資顧問服務協議只能以書面方式提出。

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（責任編輯：何以笙簫默）

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