為了幫助考生全面的了解2013年注冊咨詢工程師考試教材的相關重點,小編特編輯了咨詢工程師考試科目《項目決策分析與評價》教材解析重點資料,希望對您參加考試有所幫助!
第二節(jié) 敏感性分析(掌握)
一、敏感性分析的作用
敏感性分析是投資項目經(jīng)濟評價中應用十分廣泛的一種技術,用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目效益的影響,找出敏感因素,估計項目效益對它們的敏感程度,粗略預測項目可能承擔的風險,為進一步的風險分析打下基礎。
敏感性分析對投資項目財務評價和國民經(jīng)濟評價同樣適用。
二、敏感性分析的內(nèi)容、方法與步驟
敏感性分析的作法通常是改變一種或多種不確定因素的數(shù)值,計算其對項目效益指標的影響,通過計算敏感度系數(shù)和臨界點,估計項目效益指標對它們的敏感程度,進而確定關鍵的敏感因素。通常將敏感性分析的結果匯總于敏感性分析表,也可通過繪制敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度并求得臨界點。
敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。
敏感性分析一般只考慮不確定因素的不利變化對項目效益的影響,為了做圖的需要也可考慮不確定因素的有利變化對項目效益的影響。
(一)敏感性分析中不確定因素的選取
(二)敏感性分析中不確定因素變化程度的確定
(三)敏感性分析中項目效益指標的選取
最基本的分析指標是內(nèi)部收益率。通常財務評價敏感性分析中必選的分析指標是項目財務內(nèi)部收益率;國民經(jīng)濟評價中必選的分析指標是國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率。
(四)敏感性分析的計算指標
1.敏感度系數(shù)
敏感度系數(shù)是項目效益指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)高,表示項目效益對該不確定因素敏感程度高,提示應重視該不確定因素對項目效益的影響。
敏感度系數(shù)計算公式如下:
某不確定因素敏感度系數(shù)=評價指標相對基本方案的變化率/該不確定因素變化率
問: 根據(jù)表11—1,建設投資變化-10%時的敏感度系數(shù)=?
敏感度系數(shù)的計算結果可能受到不確定因素變化百分率取值不同的影響,即隨著不確定因素變化百分率取值的不同,敏感度系數(shù)的數(shù)值會有所變化。但其數(shù)值大小并不是計算該項指標的目的,重要的是各不確定因素敏感度系數(shù)的相對值,借此了解各不確定因素的相對影響程度,以選出敏感度較大的不確定因素。
2.臨界點
臨界點是指不確定因素的極限變化,即該不確定因素使項目內(nèi)部收益率等于基準收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r的變化百分率,當該不確定因素為費用科目時,即為其增加的百分率;當其為效益科目時為降低的百分率。
臨界點的高低與設定的基準收益率有關。
可以通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值。
問:如何通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值?參照表11—1,試著求一求當基準收益率ic=12%時,建設投資的臨界點。
再問:臨界點有正負之分嗎?
(五)敏感性分析結果在項目決策分析與評價中的應用
圖11—1中,橫軸為不確定因素的變化率,縱軸為內(nèi)部收益率的數(shù)值。圖中共有五條內(nèi)部收益率隨不確定因素的變化曲線,還有一條基準收益率線。每條曲線分別代表內(nèi)部收益率隨著各種不確定因素變動而發(fā)生的變化。以銷售價格為例,當銷售價格提高時,內(nèi)部收益率隨之提高,而銷售價格降低時,內(nèi)部收益率隨之降低。內(nèi)部收益率隨銷售價格的變化曲線與基準收益率線相交的交點,就是銷售價格變化的臨界點,用該點對應的不確定因素的變化率表示。用該變化率換算的不確定因素的變化數(shù)值就稱為臨界值。
對敏感性分析的結果應進行分析,分析中應注重以下幾個問題:
(1)哪些因素是較為敏感的因素?
可通過直觀檢測得知或觀其敏感度系數(shù)和臨界點,敏感度系數(shù)較高者或臨界點較低者為較為敏感的因素。
(2)臨界點所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性(定性分析)如何?
(3)提出敏感性分析的結論及建議
三、敏感性分析的不足
敏感性分析雖然可以找出項目效益對之敏感的不確定因素,并估計其對項目效益的影響程度,但卻并不能得知這些影響發(fā)生的可能性有多大,這是敏感性分析最大的不足之處。
而要回答這個問題,必須進行風險分析。
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