2019咨詢工程師考試科目決策評價教材項目(方案)經濟比選方法考點整理

08-13年單、多

一、項目(方案)之間的關系

追求的不是單一項目的局部最優，而是項目群的整體最優。

互斥關系：互不相容、互相排斥，只能選擇一個

獨立關系：現金流量是獨立、不相關的，任一項目的選擇與其自身可行性有關，與其他項目無關

相關關系：某一項目的選擇對其他項目的現金流量帶來影響，進而影響其他項目的選擇(正相關和負相關)

二、項目(方案)比選的類型(三類)

三、互斥型方案的比選

兩部分內容：一是絕對效果檢驗;二是相對效果檢驗

備選方案滿足的條件：①備選方案的整體功能應達到目標要求;②備選方案的盈利性應達到可被接受的水平;③包含的范圍和時間應一致，效益和費用的計算口徑應一致。

主要比選情況：

計算期相同：凈現值法、費用現值法、差額內部收益率法;

計算期不同：計算期統一法、凈年值法、費用年值法。

(一)計算期相同的情況

方案的計算期設定為共同的分析期，時間上具有可比性。

若采用價值性指標，則選用價值指標最大者為相對最優方案;

若采用比率性指標，則需要考察不同方案之間追加投資的經濟效益

1.凈現值法

凈現值大于或等于零且凈現值最大的方案為相對最優方案。比選步驟：

第一步：計算各方案的凈現值，進行絕對效果檢驗;凈現值大于零的方案進入下一步驟;

第二步：對各方案的凈現值進行比較，進行相對效果檢驗;凈現值最大的為最優方案。

2.費用現值法

效益或效果相同的情況下，對于僅有或僅需計算費用現金流量的互斥方案，只須進行相對效果檢驗。

判別準則是：費用現值最小者為相對最優方案

3.差額投資內部收益率法

(1)概念及計算

是指相比較的兩個方案各年凈現金流量差額的現值之和等于零時的折現率。其表達式為：

注意：投資多的方案減投資少的方案

(2)判別準則

(3)多個方案比選時的應用步驟

先按投資多少由少到多排列;

然后依次就相鄰方案兩兩比較;

被保留的方案再與下一個相鄰方案比較;

依次不斷進行，直到比較完所有方案，最后保留的即為相對最優方案。

需要指出：

①用差額投資內部收益率對多方案進行評價和比選時，其前提是每個方案是可行的。

②按內部收益率比選可能與用價值性指標比選的結論不一致，而用差額投資內部收益率比選與用價值性評價指標比選的結論是一致的。

(二)計算期不同的情況

通常都應進行方案絕對效果檢驗與相對效果檢驗

(僅有費用現金流的互斥方案只進行相對效果檢驗)。

關鍵在于使其比較的基礎相一致

可以采用計算期統一法或年值法進行方案比選

1.計算期統一法

選定一個共同的計算分析期，通常有以下幾種處理方法：

計算期最小公倍數法：取各備選方案計算期的最小公倍數作為共同的分析期，假定備選方案在共同分析計算期內可按原方案重復實施若干次。

最短計算期法(研究期法)：選擇方案中最短的計算期作為共同分析期。

2.凈年值法：最為簡便

設m個互斥方案的計算期分別為n1,n2,…nm，方案j在其計算期內的凈年值：

應用假定：各方案可以無限多次重復實施。

判別準則：

凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案為相對最優方案。

3.費用年值法(年費用法)

若兩種方案效益相同或基本相同，但又難以計算

(對于僅有或僅需要計算費用現金流量)，這時可以采用費用年值法進行方案比較。

判別標準：費用年值最小的方案為相對最優方案

【例8-17】

只有投資和年經營費用數據，則：

AC=I×(A/P,i,n)+C'

【2012年】在進行方案經濟比選時，不能直接用于互斥方案比選的指標是(　)。

A.凈現值

B.凈年值

C.內部收益率

D.差額投資內部收益率

【答案】C

【2011年】已知某項目有A、B、C、D四個計算期相同的互斥型方案，投資額A

A.A方案　　B.B方案　　C.C方案　　D.D方案

【答案】B

四、獨立項目的比選

若資金無約束，只要進行項目絕對效果檢驗，選擇NPV≥0或IRR≥ic的項目即可

若資金有約束，選擇一組較優項目組合(∑NPV最大)

資金約束條件下的優化組合問題，基本解法為互斥組合法。

(一)互斥組合法

如何把各獨立項目組合成互斥的組合方案。步驟：

1.將各獨立項目進行組合，形成互斥的組合方案

(每個項目有兩種可能，選擇或拒絕，則N個獨立項目可構成2N個互斥型方案)

2.按照資金約束條件進行初步篩選

3.對于篩選后的互斥組合方案，按照互斥方案比選方法進行選擇

(二)效益費用比法

一般用于評價公共項目方案的經濟效果。這里的效益不一定是項目承辦者的收益，可以是承辦者收益與外部效益之和，也可以只是社會效益。

原理：分別計算效益與費用，計算效益/費用(比);當效益/費用大于1，則在經濟上可以接受。

標準：效益現值(或當量年效益)必須大于或等于費用現值(或當量年費用)

互斥型方案比選的應用：

先計算各方案的效益費用比，剔除不可行的;

對于所有可行的方案，按費用值大小排序;計算相鄰兩方案間的增量效益費用比，若比值大于1，則費用的增量值得，即費用多的方案較優;

依次比較，最后保留的即為相對最優方案。

【例8-19】

……

A方案：年效益90，年費用76.264，效益費用比=1.18

B方案：年效益70，年費用58.136，效益費用比=1.20

差額效益/差額費用=(90-70)/(76.264-58.136)

=1.10

雖然B的效益費用比大于A，但從增量數據來看，A方案優于B方案。

五、方案比選定量分析方法的選擇

1.無資金約束的條件下，一般采用凈現值比較法、凈年值法、差額投資內部收益率法。

2.效益相同或基本相同時，采用最小費用法，即費用現值法和費用年值法。

3.折現率的設定：

從具體項目投資決策角度，反映投資者對資金時間價值的估計，作為項目決策的判據。

從投資計劃整體優化的角度，應有助于選擇投資方向，作出使全部投資凈收益最大化的投資決策。

注意：方案比選中，采用統一的折現率;采用與財務分析或經濟費用效益分析相同的折現率。

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（責任編輯：gx）

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