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第六章 項目的融資

6.1 項目的投融資模式選擇

6.1.1 概念與定義

研究項目的融資方案，首先要研究擬定項目的投融資主體和項目的投融資模式。

【項目的投融資主體】 是指進(jìn)行項目投資和融資的經(jīng)濟(jì)實體。依據(jù)項目是否組建新的經(jīng)濟(jì)實體劃分為：新設(shè)項目法人和即有項目法人。

【項目的投融資模式】 是指項目投資及融資所采取的基本方式。包括：項目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。

【有限追索權(quán)】 項目的發(fā)起人或股東只對項目的借款承擔(dān)有限的擔(dān)保責(zé)任，具體表現(xiàn)在：時間上，項目建設(shè)期內(nèi)項目公司的發(fā)起人或股東提供擔(dān)保，項目建成后，這種擔(dān)保解除，改以項目公司的資產(chǎn)抵押;金額上，項目的發(fā)起人或股東只對事先約定金額的貸款提供擔(dān)保，其余部分不提供擔(dān)保，或只是保證在項目投資建設(shè)及經(jīng)營的最初一段時間內(nèi)提供約定金額的追加資金支持。以該方式進(jìn)行融資的現(xiàn)代大型項目在項目的實施階段，銀行等融資機構(gòu)可能會通過其經(jīng)理人對項目的實施進(jìn)程進(jìn)行經(jīng)常性的監(jiān)督。

【無追索權(quán)】 除了股東所承擔(dān)的股本投資責(zé)任外，股東不對新設(shè)立的公司提供擔(dān)保。該方式只在很少的情況下能夠?qū)嵤?多用于有一定壟斷性的特許經(jīng)營投資項目，如收費公路、BOT電廠等。

【完全追索權(quán)】 項目的發(fā)起人或股東對項目公司的借款承擔(dān)完全的擔(dān)保責(zé)任。

現(xiàn)代公司的資金來源構(gòu)成分為兩大部分：股東權(quán)益資金及負(fù)債。以權(quán)益方式投資于公司的資金取得公司的產(chǎn)權(quán);以負(fù)債方式籌集的資金，提供資金方只取得對于公司的債權(quán)。債權(quán)人優(yōu)先于股權(quán)受償，但對于公司沒有控制權(quán)。

6.1.2 項目的融資組織形式

6.1.2.1. 新設(shè)項目法人的融資(項目融資)

由項目發(fā)起人和其他投資人出資，建立新的獨立承擔(dān)民事責(zé)任的法人(公司法人或事業(yè)法人)，承擔(dān)項目的投融資及運營。

•信用基礎(chǔ)：項目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益。

•擔(dān)保責(zé)任：可以是“有限追索權(quán)”、“無追索權(quán)”、“完全追索權(quán)”。

•投資方式：建立新的項目公司。按權(quán)益投資方式不同分為：①股權(quán)式合資②契約式合資③合伙制方式。

•資金來源：

①資本金：來自股東權(quán)益投資。包括：注冊資金、準(zhǔn)資本金(優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、股東借款)。

②負(fù)債：項目公司獲得的短期及長期負(fù)債融資。

•融資程序：①項目投資研究②初步投資決策③融資研究④融資談判⑤完善融資方案⑥項目最終決策⑦融資實施。

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