知識(shí)點(diǎn)四、國(guó)債

一、國(guó)債的基本含義

1、一國(guó)中央政府為主體，依據(jù)有借有還的信用原則取得的資金來(lái)源，是一種有償形式的、非經(jīng)常性的財(cái)政收入。

2、國(guó)債產(chǎn)生需要具備的兩個(gè)條件：

(1)商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平，社會(huì)存在閑置資金;

(2)財(cái)政方面存在資金需要。

3、國(guó)債特征：

(1)自愿性

(2)有償性

(3)靈活性

二、國(guó)債的種類

(1)按發(fā)行地域：內(nèi)債(國(guó)內(nèi)資金總量不變)、外債(國(guó)內(nèi)資金總量增加);

(2)借入到償還債務(wù)時(shí)間：短期國(guó)債(1年內(nèi)國(guó)庫(kù)券)、中期國(guó)債(1-10年)和長(zhǎng)期國(guó)債(10年上);

(3)利率變動(dòng)：固定利率國(guó)債(發(fā)行時(shí)確定)、浮動(dòng)利率國(guó)債(物價(jià)指數(shù)、市場(chǎng)利息率變化) ;

(4)能否在證券市場(chǎng)流通：上市國(guó)債(自由買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓)、非上市國(guó)債 (到期獲得本金和利息);

(5)國(guó)債債務(wù)本位：貨幣國(guó)債(債權(quán)債務(wù)關(guān)系以貨幣為計(jì)量)、實(shí)物國(guó)債 (實(shí)物作為債務(wù)本位、高通脹采用)

三、國(guó)債的政策功能

1、彌補(bǔ)財(cái)政赤字(產(chǎn)生的副作用比較小)

2、籌集建設(shè)資金

3、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率

4、調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)(引導(dǎo)資金流向，調(diào)增產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu))

四、國(guó)債的負(fù)擔(dān)和限度

(一)從4個(gè)方面分析國(guó)債負(fù)擔(dān)

1、認(rèn)購(gòu)者即債權(quán)人的負(fù)擔(dān);

2、政府即債務(wù)人的負(fù)擔(dān);

3、納稅人的負(fù)擔(dān);

4、代際負(fù)擔(dān)。

(二)衡量國(guó)債絕對(duì)規(guī)模的三個(gè)指標(biāo)

1、歷年發(fā)行國(guó)債的累計(jì)余額;

2、當(dāng)年新發(fā)行國(guó)債的總額;

3、當(dāng)年到期需還本付息的債務(wù)總額。

(三)衡量國(guó)債相對(duì)規(guī)模的兩個(gè)指標(biāo)

1、國(guó)債負(fù)擔(dān)率：即國(guó)民經(jīng)濟(jì)承受能力;

表示：國(guó)債累計(jì)余額/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值;

國(guó)際公認(rèn)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率的警戒線為發(fā)達(dá)國(guó)家不超過(guò)60%，發(fā)展中國(guó)家不超過(guò)45%。

2、債務(wù)依存度：即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與當(dāng)年財(cái)政支出的比率。

我國(guó)的該指標(biāo)計(jì)算口徑有兩種：

(1)全國(guó)財(cái)政的債務(wù)依存度：

當(dāng)年的債務(wù)收入額/當(dāng)年的全國(guó)財(cái)政支出額。

(2)中央財(cái)政的債務(wù)依存度：

當(dāng)年的債務(wù)收入額/當(dāng)年的中央財(cái)政支出額。

根據(jù)國(guó)際通用的控制指標(biāo)，國(guó)債依存度一般以15%-20%之間為宜。

五、李嘉圖等價(jià)定理

1、國(guó)債有害論觀點(diǎn)：政府支出通過(guò)稅收融資和通過(guò)發(fā)行國(guó)債融資沒(méi)有區(qū)別，即稅收和債務(wù)等價(jià)。

六、國(guó)債制度

國(guó)家為管理國(guó)債的發(fā)行、償還和交易，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以法律和政策形式所確立的一系列準(zhǔn)則和規(guī)范。包括國(guó)債發(fā)行制度、國(guó)債償還制度和市場(chǎng)交易制度。

(一)國(guó)債發(fā)行制度

1、發(fā)行制度：由發(fā)行條件和發(fā)行方式構(gòu)成。

2、國(guó)債發(fā)行條件：政府以證券籌集資金時(shí)所申明的各項(xiàng)條款或規(guī)定，包括國(guó)債種類、發(fā)行日期、發(fā)行權(quán)限、發(fā)行對(duì)象、發(fā)行數(shù)額、票面金額、發(fā)行價(jià)格、利息率、利息支付方式等。

決定國(guó)債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國(guó)債發(fā)行方式。

3、國(guó)債發(fā)行的方式：

(1)公募招標(biāo)：公開(kāi)招標(biāo)投標(biāo)確定發(fā)行條件;

( 2)承購(gòu)包銷：與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同，實(shí)現(xiàn)國(guó)債銷售任務(wù)方式;

(3)直接發(fā)行：親自向特定發(fā)行對(duì)象(商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、信托公司等)推銷國(guó)債;

(4)“隨買(mǎi)”方式：小投資人發(fā)行不可上市國(guó)債方式。

(二)國(guó)債償還制度：

1、抽簽分次償還：償還期內(nèi)分年度確定一定償還比例，政府按國(guó)債券號(hào)碼抽簽對(duì)號(hào);

2、到期一次償還：到期后按票面額一次全部?jī)陡侗鞠?

3、轉(zhuǎn)期償還：新發(fā)行國(guó)債償還到期國(guó)債本息;

4、提前償還：政府累積資金充分滿足資金需求;

5、市場(chǎng)購(gòu)銷法：按國(guó)債行市適時(shí)購(gòu)進(jìn)國(guó)債，到期前逐步清償。

(三)國(guó)債市場(chǎng)制度的構(gòu)成

1、根據(jù)國(guó)債交易層次國(guó)債市場(chǎng)分為：

(1)國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)：中央政府、發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和投資購(gòu)買(mǎi)者;

(2)國(guó)債流通市場(chǎng)：國(guó)債投資者變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

分為：

證券交易所：集中交易形式運(yùn)作;

場(chǎng)外交易市場(chǎng)：分散交易形式運(yùn)作，包括柜臺(tái)市場(chǎng)和店頭市場(chǎng)。

2、證券交易所內(nèi)國(guó)債交易分類

按國(guó)債成交訂約和清算的期限劃分：

(1)現(xiàn)貨交易(最普通、最常用的方式)：成交(談妥交易)=交割(交券付價(jià));

(2)回購(gòu)交易：債券持有人賣(mài)出一筆債券同時(shí)，簽訂協(xié)議承諾約定期以約定價(jià)格買(mǎi)回同筆債券，第一筆是即期交易，第二筆是遠(yuǎn)期交易;

(3)期貨交易：以國(guó)債期貨(將來(lái))合約為對(duì)象交易;

(4)期權(quán)交易：交付期權(quán)費(fèi)，到期有權(quán)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的契約

七、國(guó)債市場(chǎng)功能

國(guó)債市場(chǎng)具有兩個(gè)方面功能：

1、實(shí)現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行和償還：國(guó)家采用固定收益出售和公募拍賣(mài)方式

2、調(diào)節(jié)社會(huì)資金的運(yùn)行

八、加強(qiáng)政府性債務(wù)管理

(一)我國(guó)政府性債務(wù)的分類與規(guī)模(多選)

1、分類：

(1)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)：由財(cái)政資金償還

(2)政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)：承擔(dān)連帶責(zé)任的債務(wù)(或有債務(wù))

(3)政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)：債務(wù)人出現(xiàn)償債困難，政府給予一定救助的債務(wù)(或有債務(wù))

2、我國(guó)政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體是可控的，但由的地方也存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患。

(二)中央政府債務(wù)管理制度

中央政府債務(wù)實(shí)行余額管理，報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)或常務(wù)委員會(huì)審批。

(三)地方政府債務(wù)管理制度

(1)建立規(guī)范的政府舉債融資機(jī)制;

(2)地方政府舉債規(guī)模的報(bào)批：由國(guó)務(wù)院報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)或其常務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn);

(3)對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行規(guī)模控制和分類管理：一般債務(wù)納入一般公共預(yù)算管理，專項(xiàng)債務(wù)政府性基金預(yù)算管理;

(4)嚴(yán)格限定政府舉債程序和資金用途;

(5)建立健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及化解機(jī)制;

(6)建立考核問(wèn)責(zé)機(jī)制：將政府性債務(wù)作為一個(gè)硬指標(biāo)納入政績(jī)考核。

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