第八章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

[基本要求]

（一）掌握財(cái)務(wù)分析的方法

（二）掌握盈利能力分析、償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展能力分析的指標(biāo)與方法

（三）掌握收入、成本費(fèi)用與利潤(rùn)分析的內(nèi)容與方法

（四）熟悉上市公司財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容與方法

（五）熟悉企業(yè)綜合分析與評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法

（六）了解財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容與意義

[考試內(nèi)容]

第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容

一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專(zhuān)門(mén)方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的過(guò)程。

財(cái)務(wù)分析可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力、可以評(píng)價(jià)和考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題、可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑、可以評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮，對(duì)財(cái)務(wù)分析信息有著各自不同的要求。

二、財(cái)務(wù)分析的方法

（一）比較分析法

比較分析法是通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。比較分析法的具體運(yùn)用主要有重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較和會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較三種方式。

（二）比率分析法

比率分析法是通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。比率指標(biāo)的類(lèi)型主要有構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率三類(lèi)。

（三）因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。

三、財(cái)務(wù)分析的局限性

（一）資料來(lái)源的局限性

報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)效性問(wèn)題、報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性問(wèn)題、報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問(wèn)題、報(bào)表數(shù)據(jù)的可比性問(wèn)題、報(bào)表數(shù)據(jù)的完整性問(wèn)題。

（二）財(cái)務(wù)分析方法的局限性

對(duì)于比較分析法來(lái)說(shuō)，在實(shí)際操作時(shí)，比較的雙方必須具備可比性才有意義。對(duì)于因素分析法來(lái)說(shuō)，在計(jì)算各因素對(duì)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響額時(shí)，主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實(shí)不符。

（三）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性

財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密、財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對(duì)性、財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑不一致。

四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。

第二節(jié) 上市公司基本財(cái)務(wù)分析

一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

（一）每股收益

每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。包括基本每股收益和稀釋每股收益。

基本每股收益＝歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)／發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

（二）每股股利

每股股利是企業(yè)股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。

每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。

（三）市盈率

市盈率是股票每股市價(jià)與每股收益的比率。

一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。

（四）每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)，又稱(chēng)每股賬面價(jià)值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股份之間的比率。

該項(xiàng)指標(biāo)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值。利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值。

（五）市凈率

市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。

一般說(shuō)來(lái)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則投資價(jià)值較低。

二、管理層討論與分析

（一）管理層討論與分析的概念

管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋?zhuān)菍?duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期。

（二）管理層討論與分析的內(nèi)容

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋與前瞻性信息。

第三節(jié) 企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)

一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

企業(yè)綜合績(jī)效分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評(píng)分法等。

（一）杜邦分析法

杜邦分析法又稱(chēng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。

杜邦體系

注：①銷(xiāo)售凈利率即營(yíng)業(yè)凈利率，銷(xiāo)售收入即營(yíng)業(yè)收入，銷(xiāo)售費(fèi)用即營(yíng)業(yè)費(fèi)用。②有關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債與權(quán)益指標(biāo)通常采用市場(chǎng)值。

（二）沃爾評(píng)分法

把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線(xiàn)性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平，被稱(chēng)為沃爾評(píng)分法。

二、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

綜合績(jī)效評(píng)價(jià)是綜合績(jī)效分析的一個(gè)重要內(nèi)容，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進(jìn)行的。科學(xué)地評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，可以為出資人行使經(jīng)營(yíng)者的選擇權(quán)提供重要依據(jù)；可以有效地加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)管和約束；可以為有效激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供可靠依據(jù)；還可以為政府有關(guān)部門(mén)、債權(quán)人、企業(yè)職工等利益相關(guān)方提供有效的信息支持。

（一）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩部分組成。

（二）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)由二十二個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)和八個(gè)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)組成。

（三）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分為財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

（四）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)工作程序

包括財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)工作程序、管理績(jī)效評(píng)價(jià)工作程序。

（五）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法

包括財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分和管理績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分。

（六）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與評(píng)價(jià)報(bào)告

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果以評(píng)價(jià)得分、評(píng)價(jià)類(lèi)型和評(píng)價(jià)級(jí)別表示；

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)報(bào)告是根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果編制、反映被評(píng)價(jià)企業(yè)綜合績(jī)效狀況的文本文件，由報(bào)告正文和附件構(gòu)成。

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