四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述）

1.2009年3月9日，A公司發行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。
當日，該公司新發行了10000萬份認股權證，規定每份認股權證可按10元認購1股普通股股票，且認股權證的售價與理論價值一致。
同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認股權證。假定不考慮投資者的交易費用。

要求：
（1）計算發行時每份認股權證的理論價值。
（2）假定該認股權證行權時A公司股票市價為15元/股，計算全部認股權證行權后該公司的權益總價值和每股價值。
（3）當A公司股票市價為18元/股時，計算：
①甲投資者股票投資的收益率；
②乙投資者認股權證投資的收益率。

參考答案：
（1）每份認股權證的理論價值＝max[（15－10）×1，0]＝5（元）
（2）全部認股權證行權后該公司的權益總價值＝10000×15＋10000×10＝250000（萬元）
公司總股份＝10000＋10000＝20000（萬股）
每股價值＝250000/20000＝12.5（元）
（3）①甲投資者股票投資的收益率＝（18－15）/15×100%＝20%
或：甲投資者股票投資的收益率＝[（18－15）×15000/15]/15000×100%＝20%
②乙投資者每份認股權證的購買價格＝發行時每份認股權證的理論價值＝5（元）
乙投資者每份認股權證的出售價格＝出售時每份認股權證的理論價值
＝max[（18－10）×1，0]＝8（元）
所以，乙投資者認股權證投資的收益率＝（8－5）/5×100%＝60%
或＝[（8－5）×1500/5]/1500×100%＝60%

2.B公司為一上市公司，適用的企業所得稅稅率為25％，相關資料如下：
資料一：2008年12月31日發行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元），公司債券為24000萬元（該債券發行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5％），該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發生其他應付息債務。
資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產。預計該項目投產后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發利息率為6％的公司債券；乙方案為增發2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發行完畢。部分預測數據如表1所示：

說明：上表中“*”表示省略的數據。

要求：
（1）根據資料一計算B公司2009年的財務杠桿系數。
（2）確定表1中用字母表示的數值（不需要列示計算過程）。
（3）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。
（4）用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。

參考答案：
（1）2009年的財務杠桿系數＝2008年的息稅前利潤/（2008年的息稅前利潤－2008年的利息費用）
＝5000/（5000－1200）
＝1.32
（2）A＝1800，B＝0.30
（3）設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：
（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）
（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000中華 會計網校
解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（萬元）
（4）由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應該采取發行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。

3.C公司為一般納稅人，購銷業務適用的增值稅稅率為17％，只生產一種產品。相關預算資料如下：
資料一：預計每個季度實現的銷售收入（含增值稅）均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內收到現金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表2所示：

說明：上表中“*”表示省略的數據。

資料二：預計每個季度所需要的直接材料（含增值稅）均以賒購方式采購，其中50％于本季度內支付現金，其余50％需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表3所示：

說明：上表中“*”表示省略的數據。

要求：
（1）根據資料一確定表2中用字母表示的數值（不需要列示計算過程）。
（2）根據資料二確定表3中用字母表示的數值（不需要列示計算過程）。
（3）根據資料一和資料二，計算預算年度應收賬款和應付賬款的年末余額。

參考答案：
（1）A＝70200（元），B＝117000（元），C＝70200（元），D＝18700（元），E＝77220（元）
（2）F＝70200（元），G＝10200（元），H＝35100（元）
（3）應收賬款年末余額＝128700×40％＝51480（元）
應付賬款年末余額＝77220×50％＝38610（元）

4.D公司為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，相關財務資料如下：
資料一：甲利潤中心營業收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負責人可控的固定成本為4000元，利潤中心負責人不可控但應由該中心負擔的固定成本為7000元。
資料二：乙利潤中心負債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預期的最低投資報酬率為12％。

要求：
（1）根據資料一計算甲利潤中心的下列指標：
①利潤中心邊際貢獻總額；
②利潤中心負責人可控利潤總額；
③利潤中心可控利潤總額。
（2）根據資料二計算乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本。
（3）根據資料三計算D公司的剩余收益。

參考答案：
（1）①利潤中心邊際貢獻總額＝38000－14000＝24000（元）
②利潤中心負責人可控利潤總額＝24000－4000＝20000（元）
③利潤中心可控利潤總額＝20000－7000＝13000（元）
（2）乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本＝30000－22000＝8000（元）
（3）D公司的剩余收益＝33000－200000×12％＝9000（元）

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