四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

1.已知：A、B兩種證券構成證券投資組織。A證券的預期收益率10%，方差是0.0144，投資比重為80%;B證券的預期收益率為18%，方差是0.04，投資比重為20%;A證券收益率與B證券收益率的協方差是0.0048。

要求：(1)計算下列指標：①該證券投資組織的預期收益率;②A證券的標準差;③B證券的標準差;④A證券與B證券的相關系數;⑤該證券投資組合的標準差。

(2)當A證券與B證券的相關系數為0.5時，投資組合的標準差為12.11%，結合(1)的計算結果回答以下問題：①相關系數的大小對投資組織收益率有沒有影響?②相關系數的大小對投資組合風險有什么樣的影響?

答案：

2.已知：某公司發行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每年計息一次，到期歸還本金，當時的市場利率為10%。

要求：

(1)計算該債券的理論價值。

(2)假定投資者甲以940元的市場價格購入該債券，準備一直持有至期滿，若不考慮各種稅費的影響，計算到期收益率。

(3)假定該債券約定每季度付息一次，投資者乙以940元的市場價格購入該債券，持有9個月收到利息60元，然后965元將該債券賣出。計算：①持有期收益率;②持有期年均收益率。

答案：

(1)該債券的理論價值=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=950.25(元)

(2)設到期收益率為k，則940=1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)

當k=12%時：1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)=903.94(元)

利用內插法可得：

(940-903.94)/(950.25-903.94)=(k-12%)/(10%-12%)

解得：k=10.44%

(3)持有期收益率=(60+965-940)/940×100%=9.04%

持有期年均收益率=9.04%/(9/12)=12.05%

3.已知：某企業擬進行一項單純固定資產投資，現有A、B兩個互斥方案可供選擇，相關資料如下表所示：

要求：

(1)確定或計算A方案的下列數據：

①固定資產投資金額;②運營期每年新增息稅前利潤;③不包括建設期的靜態投資回收期。

(2)請判斷能否利用凈現值法做出最終投資決策。

(3)如果A、B兩方案的凈現值分別為180.92萬元和273.42萬元，請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。

答案：

(1)①固定資產投資金額=1000(萬元)

②運營期每年新增息稅前利潤=所得稅前凈現金流量-新增折舊=200-100=100(萬元)

③不包括建設期的靜態投資回收期=1000/200=5(年)

(2)可以通過凈現值法來進行投資決策，凈現值法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額是1000萬元，B方案的原始投資額也是1000萬元，所以可以使用凈現值法進行決策。

(3)本題可以使用凈現值法進行決策，因為B方案的凈現值273.42萬元大于A方案的凈現值180.92萬元，因此應該選擇B方案。

試題點評： 本這是一道簡單的題目，主要考核的是多個互斥方案決策的“凈現值法”的使用條件;大家唯一的疑問是B方案原始投資額的計算，計算投資額時并不需要折現，B方案的投資額=500+500=1000(萬元)。

此類題目在網校的各種輔導資料(應試指南、經典題解、全真模擬試卷、考試中心、練習中心)中多次出現，尤其是第(1)問中的“新增息稅前利潤”的計算，與網校考試中心《模擬試題四》綜合題第2題第(2)問的第5小問同出一轍，并且比網校的題目還要簡單，這不得不驚嘆網校的實力和水平。中華會計網 校

4.已知：某公司現金收支平穩，預計全年(按360天計算)現金需要量為360 000元，現金與有價證券的轉換成本為每次300元，有價證券年均報酬率為6%。

要求：

(1)運用存貨模式計算蕞佳現金持有理。

(2)計算最佳現金持有量下的最低現金管理相關總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。

(3)計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。

答案：

（責任編輯：xll）