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2012年企業(yè)法律顧問考試企業(yè)管理知識點筆記6

發(fā)表時間:2012/6/4 10:07:51 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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 如何防范跨國并購融資風險

除非企業(yè)有自己的財務公司或國外有正常的金融伙伴,否則企業(yè)的跨國并購多少會遇到資金上的困難。當今世界著名跨國公司大都擁有數(shù)額龐大的資本金和公司控股的銀行,而中國跨國并購的投資母體,即使在國內(nèi)稱得上是"航空母艦"級的大企業(yè),但在國際上也只能算中小企業(yè),"供血"有限。而對于民營企業(yè)來說,融資問題無疑顯得更為困難。

除了資金不足以外,跨國并購還存在諸多融資方面的特殊風險,比如匯率波動風險、國際稅收風險等等。那么,志在海外的中國企業(yè)應該如何防范和管理這些融資風險呢?

選擇合適的支付和融資方式

支付方式的選擇對并購雙方的收益都會產(chǎn)生顯著的影響,恰當?shù)闹Ц斗绞侥芤宰畹偷某杀緦崿F(xiàn)足夠大的控制力。如今跨國并購的支付方式日益完善、科學,日益多樣化和規(guī)范化,主要有現(xiàn)金并購、換股并購、綜合證券并購和杠桿并購等。各種方式各有利弊,中國企業(yè)應當視具體情況選擇合適的支付方式。

對照我國的跨國并購支付方式,用得多的是現(xiàn)金并購、資產(chǎn)折股、無償劃撥,另有極少量的換股并購,綜合證券并購和真正意義"小吃大"的杠桿并購在國內(nèi)幾乎沒有。

融資時必須綜合考慮多種方面的影響,例如是發(fā)行股票還是債券;如何設(shè)計其種類、期限、利率來既保證發(fā)行成功,又能降低融資風險;如何利用金融衍生工具降低資金成本,規(guī)避利率和匯率風險等。

發(fā)揮投資銀行作用

投資銀行在企業(yè)跨國并購業(yè)務中主要扮演收購經(jīng)紀人和財務顧問的角色,主要為并購方代理策劃或為被收購方代理實施反收購措施,參與并購合同的談判,確立并購條件,協(xié)助并購方籌集必要的資金。投資銀行在作為收購方公司收購兼并的財務顧問時,往往更重要的是充當其融資顧問,負責其資金的籌措。兼并活動的融資,往往要涉及到許多投資者、金融機構(gòu)、政府和外商等,在繁雜的過程中,投資銀行突出的優(yōu)勢是:在長期的經(jīng)營活動中,它與地方各類投資者及有關(guān)部門建立廣泛,深入的聯(lián)系,可以作為一個中介,把各方面的投資者、機構(gòu)聯(lián)系在一起,進行資金的融通和金融協(xié)調(diào)。目前我國投資銀行參與企業(yè)并購重組的突出問題是投資銀行對企業(yè)并購業(yè)務參與不夠,沒有充分發(fā)揮其作用,而且服務質(zhì)量也普遍偏低。

要盡快促進我國投資銀行參與企業(yè)跨國并購,為我國企業(yè)的跨國并購提供更好的服務,我國投資銀行應該首先進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,合理制定其發(fā)展業(yè)務;同時要注重人才的培養(yǎng),招聘或培養(yǎng)一批熟悉并購法律以及企業(yè)價值評估,并且具有豐富經(jīng)驗的專業(yè)咨詢?nèi)瞬?此外還要加快同行業(yè)間的聯(lián)合,增強自身的資金實力。

拓寬國際化融資渠道

為了積極有效地運用跨國并購方式,大力拓展我國的境外投資,單靠企業(yè)自身的努力是不夠的,還需要國家在政策上予以扶植和鼓勵。政府應創(chuàng)造良好的金融政策機制,讓大型企業(yè)集團根據(jù)經(jīng)濟效益自主地決定融資方式。比如進一步放開海外融資渠道 ;進一步放寬外匯支配使用權(quán)等等。

做好匯率變動風險分析

在對企業(yè)跨國并購進行國際融資戰(zhàn)略設(shè)計時,應綜合分析以下各方面的因素:各種可能的資金來源及相應的融資成本;各種融資方式對于企業(yè)經(jīng)營風險的影響程度;企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、外匯風險、稅收、資金來源的分散化、跨國度轉(zhuǎn)移資金的自由度等,在此基礎(chǔ)上做出各種方案的選擇。但是國際融資不可避免地伴隨著匯率變動的風險。例如匯率上升將增加企業(yè)外債的還本付息的負擔。以外幣計算的公司債務,不僅要求債務利率最低,而且要求具有盡可能小的匯率風險。所以在融資之前,要對匯率的變動趨勢作個預測分析。能否準確地預測未來匯率的變動,對于企業(yè)在國際資本市場上籌措資金具有重要的意義。

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(責任編輯:xy)

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