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四、金融期權(quán)
期權(quán)是一種選擇權(quán),是指賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)交易就是對(duì)某種特定商品的買進(jìn)權(quán)利或賣出權(quán)利進(jìn)行買賣的活動(dòng)。這種交易的直接對(duì)象并不是某種特定商品,而是買賣某種特定商品的權(quán)利。當(dāng)這種特定商晶是貨幣、股票、債券以及貨幣期貨合約、股票指數(shù)期貨合約等金融資產(chǎn)時(shí),此時(shí)期權(quán)即為金融期權(quán)。
購(gòu)買期權(quán)的人要向出售期權(quán)者支付一定的期權(quán)費(fèi),期權(quán)費(fèi)也稱期權(quán)價(jià)格。影響期權(quán)價(jià)格(以標(biāo)的物為證券的金融期權(quán)為例)的主要因素:①期權(quán)合同的有效期長(zhǎng)短。期限越長(zhǎng),買方選擇余地越大,所以期權(quán)價(jià)格越高。②證券行情變化趨勢(shì)。如目前行情看漲,則看漲期權(quán)的價(jià)格要高,看跌期權(quán)的價(jià)格要低。③不同證券價(jià)格的波動(dòng)程度。有些證券價(jià)格波動(dòng)幅度大、頻率快,漲跌頻繁,比較活躍,期權(quán)價(jià)格相對(duì)要高。購(gòu)買期權(quán)的人在支付給出售期權(quán)的人一定比例的期權(quán)費(fèi)之后,就有權(quán)按照事先達(dá)成的協(xié)議,在一定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的證券。購(gòu)買期權(quán)者在規(guī)定期限內(nèi)可以行使這一權(quán)利,也可以不行使這一權(quán)利,即不買賣證券而任其作廢。也就是說,期權(quán)購(gòu)買者以付出的期權(quán)費(fèi)為代價(jià),獲得了對(duì)期權(quán)是否執(zhí)行的選擇權(quán),所以期權(quán)交易也稱為選擇權(quán)交易。相反,期權(quán)出售者由于收取了期權(quán)費(fèi),因此在協(xié)議規(guī)定的有效期間內(nèi),無論市場(chǎng)行情如何變化,都有按協(xié)議規(guī)定執(zhí)行交易的義務(wù),而沒有任何選擇的余地,只能被動(dòng)地等待期權(quán)購(gòu)買者是否行使期權(quán)的決定,直到期權(quán)過期為止。
期權(quán)交易的種類主要有看漲期權(quán)交易、看跌期權(quán)交易、雙向期權(quán)交易等。
(一)看漲期權(quán)交易
看漲期權(quán)又稱買進(jìn)期權(quán),是期權(quán)購(gòu)買者預(yù)期未來標(biāo)的證券價(jià)格上漲,而與他人訂立買進(jìn)合約,并支付期權(quán)費(fèi)購(gòu)買在一定時(shí)期內(nèi)按合約規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量買進(jìn)該證券的權(quán)利。例如,某投資者預(yù)測(cè)某股票價(jià)格將上漲,而與他人訂立買進(jìn)合約,合約規(guī)定有效期限為三個(gè)月,該投資者可按每股10元的價(jià)格買進(jìn)2000股該股票,期權(quán)費(fèi)為1元/股。兩個(gè)月后,該股票果然上漲至每股14兀,該投資者認(rèn)為時(shí)機(jī)已到,決定行使期權(quán),按每股10元的價(jià)格買進(jìn)2000股,共付款20000元,隨即按每股14元的價(jià)格將該股票現(xiàn)貨賣出,共收款28000元,獲差價(jià)8000元,扣除期權(quán)費(fèi)2000元,獲利6000元(沒有考慮傭金等因素)。如果該股票不漲反跌,投資者則放棄行使期權(quán),三個(gè)月期滿如仍未行使,則該期權(quán)作廢,投資者損失的僅是期權(quán)費(fèi)。
(二)看跌期權(quán)交易
看跌期權(quán)又稱賣出期權(quán),是期權(quán)購(gòu)買者預(yù)期未來標(biāo)的證券價(jià)格下跌,而與他人訂立賣出合約,并支付期權(quán)費(fèi)購(gòu)買在一定時(shí)期內(nèi)按合約規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量賣出該證券給對(duì)方的權(quán)利。看跌期權(quán)與看漲期權(quán)相反,只有該證券下跌到一定程度時(shí),才能行使期權(quán),購(gòu)買者獲利。如果該證券價(jià)格沒跌反漲,購(gòu)買者則不行使期權(quán),只損失期權(quán)費(fèi)。
(三)雙向期權(quán)交易
雙向期權(quán)即投資者在同一時(shí)間既購(gòu)買某種證券的看漲期權(quán),又購(gòu)買該證券的看跌期權(quán)c此后若該證券價(jià)格上漲,則行使看漲期權(quán)以獲利,若該證券價(jià)格下跌則行使看跌期權(quán)以獲利。投資者在價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)時(shí),可以購(gòu)買雙向期權(quán)。購(gòu)買雙向期權(quán)的獲利機(jī)會(huì)多,但期權(quán)費(fèi)用也較高。
(責(zé)任編輯:xy)
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